2月19日，速騰聚創(chuàng)發(fā)布盈利預告，預計2025年第四季度實現(xiàn)首次單季度盈利，盈利規(guī)模不低于人民幣6000萬元。這意味著，公司經營邁入了新的成長周期。

資本市場的反應也相當迅速，2月20日開盤，公司股價高開高走，盤中一度上漲至39.8港元，最大漲幅超15%，由此可見投資者對公司業(yè)績的認可。

回顧2025年三季度業(yè)績發(fā)布會，速騰聚創(chuàng)CEO?邱純潮表示：“第四季度也將會是速騰聚創(chuàng)經營狀況持續(xù)改善的關鍵節(jié)點，并預計將在第四季度首次實現(xiàn)單季度盈利?！蹦壳皝砜?，這個承諾已如約兌現(xiàn)，并且大幅超過管理層做出的盈虧平衡預期。

毫無疑問，這是激光雷達行業(yè)乃至硬科技賽道的一個標志性事件——激光雷達作為智能汽車與機器人時代的核心感知器件，行業(yè)長期以來處于“燒錢換市場”的階段，還未全面實現(xiàn)從技術領先到商業(yè)成功的跨越，速騰聚創(chuàng)這份盈利預告無疑強化了投資者信心，有望引發(fā)資本市場對行業(yè)價值的重新評估。

在發(fā)布盈利預告后的第一個交易日，速騰聚創(chuàng)的股價出現(xiàn)異動，但僅僅將其理解為投資者基于公告進行短線炒作，就可能低估了單季度盈利背后的“含金量”。

實際上，資本市場上永遠不缺乏聰明資金，專業(yè)的價值投資者用真金白銀投票，往往更看重一家公司盈利的可預見性和可持續(xù)性。

結合行業(yè)規(guī)律和公司過往經營情況，速騰聚創(chuàng)能夠如約盈利并非完全不可預見。

對于激光雷達行業(yè)而言，取得定點訂單到SOP（指達到量產條件），再到實際量產交付，業(yè)績計入財報，平均時間為10-18個月。這意味著，2024年底至2025年上半年，該期間訂單的儲備量和質量，是投資者判斷速騰聚創(chuàng)四季度以及后續(xù)保持盈利的核心錨點。

ADAS業(yè)務方面，截至2025年11底，速騰聚創(chuàng)已累計獲得全球前裝量產定點車型144款。

目前，速騰聚創(chuàng)EM平臺已斬獲13家車企56款車型定點，其中，真192線車載高性能數字化激光雷達EMX發(fā)布后收獲49款車型定點，客戶涵蓋吉利、一汽紅旗、比亞迪、豐田，以及大眾集團。同平臺的EM4作為行業(yè)唯一可量產超500線產品，已在極氪9X、智己LS9、智己LS6等多款車型上量產應用。

機器人業(yè)務方面，公司的割草機器人產品受益于下游旺盛需求持續(xù)放量，據公開消息，2025年，速騰聚創(chuàng)在割草機器人領域激光雷達銷量全球第一。

通過全固態(tài)數字化激光雷達E1R、半球形雷達Airy等產品，公司拿下宇樹科技、智元機器人等多家頭部機器人企業(yè)合作，訂單開啟大規(guī)模交付。根據中國機器人網的統(tǒng)計，速騰聚創(chuàng)在2025年中國人形機器人激光雷達銷量中排行第一。

此外，在無人配送與Robotaxi領域，公司與小馬智行、文遠知行、滴滴、百度等企業(yè)達成合作，頭部客戶覆蓋率超90%。

2025年全年，公司機器人領域激光雷達產品銷量突破30.3萬臺，同比增長超11倍，銷量登頂全球第一。第四季度，激光雷達產品總銷量達45.96萬臺，其中機器人應用銷量22.12萬臺。不難推斷，產品四季度密集交付，釋放出強大的規(guī)模效應，進一步攤薄成本、改善盈利質量。

更加重要的是在盈利結構上，機器人業(yè)務成為與ADAS業(yè)務“并駕齊驅”的核心增長極，銷量占比從2024年的不到5%提升至2025年接近50%。一方面降低公司對單一業(yè)務的依賴，提升業(yè)務抗風險能力，另一方面得益于機器人業(yè)務的高價值屬性，兩大業(yè)務放量共同驅動公司的盈利質量實現(xiàn)躍升。

所以，速騰聚創(chuàng)2025年第四季度的盈利數據，成為公司上述經營成果的一次具象化體現(xiàn)，同時可以預見，速騰聚創(chuàng)的估值體系會隨著這份盈利預告發(fā)布而發(fā)生變化。

過去，資本市場評估激光雷達企業(yè)的價值，多基于“技術先進性+未來市場空間”給出模糊預期，缺乏實質盈利數據支撐，導致行業(yè)估值波動較大。而速騰聚創(chuàng)交出確定的盈利數據，打破了這一估值怪圈，證明激光雷達業(yè)務無需長期依賴外界輸血。

如今對投資者來說，在速騰聚創(chuàng)身上不僅有高增長的敘事，還新添了可持續(xù)盈利的新敘事。

展望后市，速騰聚創(chuàng)實現(xiàn)可持續(xù)盈利這一邏輯，是否扎實？

要回答這一問題，不能將速騰聚創(chuàng)的業(yè)務演進簡單理解為“舊公司”奔赴“新市場”，而應置于一個更大的產業(yè)背景下判斷。

智能汽車、機器人等本質屬于物理AI終端應用的范疇，它們在物理世界中完成感知、理解、推理，并執(zhí)行復雜動作，目前物理AI終端形態(tài)正呈現(xiàn)多元化的趨勢。從產業(yè)鏈角度看，這需要三個核心層協(xié)同：傳感器負責“看見”，AI芯片負責“思考和決策”，執(zhí)行機構負責“行動”。

所以AI終端大規(guī)模量產，不僅將會帶來激光雷達等增量部件持續(xù)放量，更對廠商的技術體系提出更高挑戰(zhàn)，并可能加劇行業(yè)分化。

具體而言，復雜的物理AI終端需要更優(yōu)的功耗與散熱平衡、更密集的傳感器融合，以及更強的軟硬件協(xié)同。對于具備全棧自研能力、技術代際領先的頭部廠商，終端形態(tài)越復雜，客戶越難自研核心部件，外包意愿越強，訂單越可能向頭部廠商集中。

速騰聚創(chuàng)的訂單爆發(fā)和可持續(xù)盈利的邏輯就在于此：技術領先帶來了產品唯一性，目前暫無其他廠商可實現(xiàn)量產，這種獨家的產品能力，契合當下智能汽車和機器人風口，導致速騰聚創(chuàng)在客戶需求場景中不可被替代。

比如在L4級自動駕駛領域，由于車輛需承擔人的安全責任，對傳感器的性能要求達到極致，必須選擇最優(yōu)產品。速騰聚創(chuàng)的520線數字化激光雷達EM4和行業(yè)首款量產的固態(tài)盲點激光雷達E1，逐漸成為L4級自動駕駛運營商的“必選項”。

一般來說，客戶一旦選擇新的產品，便會產生極高的切換成本，即便面臨短期切換壓力，也愿意頂著壓力完成切換，這恰恰印證了速騰聚創(chuàng)的技術領先與產品唯一性。

回顧速騰聚創(chuàng)的技術路線，公司基于全棧自研的SPAD-SoC及VCSEL數字化芯片架構，重構了產品矩陣，推出的數字化激光雷達產品在集成度、成本控制、量產效率上具備顯著優(yōu)勢，在行業(yè)中形成了技術代際差，對下游客戶產生巨大的吸引力。

相較之下，禾賽作為速騰聚創(chuàng)的競爭對手，芯片自研能力同樣強悍，但以前走的是SiPM路線（模擬信號），內部吸收消化SPAD技術需要時間，速騰聚創(chuàng)在SPAD-SoC這條路上已經領跑，也讓其打造的相關產品與競爭對手進一步拉開差距。

值得關注的是，公司在現(xiàn)有業(yè)務基礎上衍生出聚焦機器人的“創(chuàng)新業(yè)務”板塊。在視覺方面，打造激光雷達、攝像頭、IMU一體化集成的Active Camera；在觸覺方面，推出多代靈巧手產品。此外，將視覺和觸覺結合并加入自研VLA模型技術，為客戶提供整套的手眼協(xié)同方案。

這意味著，速騰聚創(chuàng)未來要向客戶提供“機器人+AI”，甚至更多“硬件+AI”產品的增量部件和解決方案，探索系統(tǒng)集成，自身角色定位向物理世界AI終端基礎設施升維。

當一個劃時代級產品誕生時，產業(yè)爆發(fā)的趨勢與iPhone在2007年開啟的大周期會高度相似，整個產業(yè)鏈進入發(fā)展紅利期，并催生出新的產業(yè)鏈巨頭。速騰聚創(chuàng)處于AI終端關鍵“產業(yè)生態(tài)位”，即“看見”和“感覺”這樣的樞紐位置，未來有望像“果鏈巨頭”一樣向千億體量進發(fā)。

未來頭部集中趨勢愈發(fā)明顯，“強者恒強”的格局反映在技術升級浪潮中，頭部廠商的競爭壁壘將進一步被抬高，而速騰聚創(chuàng)處于優(yōu)勢放大的一方，無疑擁有了長期盈利的護城河。

速騰聚創(chuàng)站在AI終端爆發(fā)的風口上，其內部經營效率提升已反映在盈利數據上，一個清晰的盈利改善周期正在啟動。若后續(xù)公司的盈利保持高增速，資本市場的信心還將大幅增強。

根據公司現(xiàn)有的定點和訂單情況，公司后續(xù)保持盈利增長具備較強的確定性，車載業(yè)務與機器人業(yè)務雙輪驅動，將持續(xù)打開可持續(xù)盈利空間，其價值重估也將逐步深化。

在ADAS業(yè)務方面，2025年的定點和預期訂單會在2026年進入兌現(xiàn)高峰期，成為盈利增長的重要支撐。去年公司拿下比亞迪、上汽、一汽、零跑、長城等多家車企定點，還獲得大眾汽車集團旗下多個品牌車型定點，以及部分美系、日系車企定點，總訂單規(guī)模預計超200萬臺。

根據高工智能汽車研究院數據，2025年中國市場乘用車前裝標配激光雷達的搭載量已經達到324.84萬顆，同比翻倍增長112.07%，新能源汽車滲透率達到20.48%。

未來隨著AEB強標落地與車企“油電同智”推進，激光雷達將逐步向燃油車市場延伸，進一步拓寬需求空間。

同時，隨著汽車智能化等級的提升，L3級自動駕駛逐步商業(yè)化，高性能數字激光雷達將成為L3級系統(tǒng)性能安全的必選項，需求將持續(xù)增長。

在機器人業(yè)務方面，當前割草機器人、人形機器人、配送機器人等市場規(guī)模仍在快速擴大，對激光雷達的需求將持續(xù)增長。速騰聚創(chuàng)作為全球機器人激光雷達市場的龍頭企業(yè)，憑借技術優(yōu)勢與客戶資源，將持續(xù)受益于行業(yè)爆發(fā)的紅利。

未來，公司將進一步深化與頭部機器人企業(yè)的合作，拓展更多垂直場景，推出技術領先的產品，同時通過規(guī)模效應持續(xù)降低成本，提升毛利率，形成“技術領先-場景拓展-規(guī)模提升-盈利增長”的良性循環(huán)。

數據顯示，速騰聚創(chuàng)已服務全球超3400家機器人及相關產業(yè)客戶、超310家汽車整車廠及一級供應商，強大的生態(tài)協(xié)同支撐速騰聚創(chuàng)快速迭代技術與適配市場需求。

隨著兩大業(yè)務的規(guī)?；桓?，公司的產能利用率將持續(xù)提升，核心部件的自研優(yōu)勢將進一步釋放成本紅利，同時，供應鏈的協(xié)同效應將逐步顯現(xiàn)，進一步優(yōu)化成本結構。相較于行業(yè)內仍處于虧損狀態(tài)的企業(yè)，速騰聚創(chuàng)的盈利優(yōu)勢將被放大。

這樣來看，今年市場在業(yè)績層面最期待的將是速騰聚創(chuàng)實現(xiàn)全年扭虧為盈。2025年第四季度成為盈利爆發(fā)的啟動點，2026年預計迎來大規(guī)模交付，也是有望扭虧為盈的“元年”。

從估值角度來看，速騰聚創(chuàng)的市銷率（PS）水平為9.20，處于自動駕駛與機器人兩大板塊的低位，當前資本市場對速騰聚創(chuàng)仍未充分定價。

目前，公司車載前裝激光雷達正穩(wěn)定貢獻收入，而機器人業(yè)務方面，市場從概念期邁入大規(guī)模量產，疊加公司技術壁壘、產品獨家、場景不可替代等特質來看，公司的機器人業(yè)務潛力被顯著低估。此外，“AI終端基礎設施”、“連接物理世界與AI數字世界的核心硬件賦能平臺”在未來也有望成為推動公司收入增速和估值中樞上行的催化劑。

摩根大通、國盛證券、招商證券國際、大和證券等頭部投行/券商近期均給予速騰聚創(chuàng)“買入”或“增持”評級，目標價至多可達60港元，較當前股價有著超70%的漲幅空間，展現(xiàn)出對激光雷達行業(yè)龍頭迎來價值重估的信心。

資本市場的價值重估，是對企業(yè)長期價值的逐步認可。速騰聚創(chuàng)此次的股價上漲，并非短期情緒催化，而是對其技術優(yōu)勢與商業(yè)潛力的長期看好。

速騰聚創(chuàng)的盈利拐點與股價上漲，共同印證了其穿越行業(yè)周期的成長潛力。這源于三重動力：一是 “技術-產品-客戶”構成的堅實商業(yè)閉環(huán)已然跑通；二是作為核心感知部件供應商，卡位“汽車智能化+機器人產業(yè)化” 雙重趨勢，激光雷達的應用場景仍在持續(xù)拓展，市場空間廣闊；三是后續(xù)訂單交付與行業(yè)紅利將不斷強化盈利可持續(xù)性。

由此，其價值重估并非一時，而是公司進入規(guī)模盈利新階段的必然體現(xiàn)，其價值重估與股價上行具備扎實的基本面支撐與明確的產業(yè)趨勢動力。未來的成長空間值得資本市場持續(xù)關注。