A股迎來馬年首個(gè)交易日，三大指數(shù)集體高開。

有色金屬領(lǐng)漲，白銀有色、湖南白銀漲停，興業(yè)銀錫、銅陵有色漲超6%，帶動(dòng)有色ETF泰康、礦業(yè)ETF、有色礦業(yè)ETF招商、有色金屬ETF國泰、有色ETF景順、有色ETF匯添富、有色ETF銀華、有色金屬ETF、有色ETF華寶、有色ETF鵬華、有色金屬ETF基金漲超3%；工業(yè)有色ETF萬家、有色金屬ETF天弘、有色ETF富國、稀有金屬ETF工銀、有色ETF大成、稀有金屬ETF基金、工業(yè)有色ETF鵬華、稀有金屬ETF、稀有金屬ETF漲超2%。

目前市場上有色相關(guān)的ETF覆蓋8個(gè)指數(shù)：

1.有色金屬、細(xì)分有色、國證有色與中證有色這類綜合型有色指數(shù)

這四個(gè)指數(shù)較為接近，均以銅、鋁等基本金屬為主要覆蓋對(duì)象，成分股數(shù)量較多（中證有色達(dá)50只），行業(yè)分布集中在有色金屬領(lǐng)域，占比普遍超過90%。

指數(shù)覆蓋全面，包含了從上游礦業(yè)到下游加工的完整產(chǎn)業(yè)鏈，權(quán)重分布較為均衡，兼具資源屬性與工業(yè)屬性。適合希望通過單一標(biāo)的全面配置有色金屬板塊，把握行業(yè)整體周期波動(dòng)與成長機(jī)會(huì)的投資者。

2.CS稀有金屬指數(shù)

該指數(shù)行業(yè)覆蓋獨(dú)特，有色金屬占比79.6%，同時(shí)還覆蓋了基礎(chǔ)化工與電力設(shè)備行業(yè)。在申萬三級(jí)行業(yè)分布上，占比前三的是稀土、鋰和稀有金屬，完全不含銅和鋁，稀有金屬屬性更為突出。

3.工業(yè)有色指數(shù)

該指數(shù)成分股數(shù)量較少（30只），更為集中，黃金含量很低，更聚焦于銅、鋁和稀有金屬等工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域。

行業(yè)分布相對(duì)專一，與制造業(yè)復(fù)蘇的訂單增量緊密相關(guān)，更純粹地反映工業(yè)用有色金屬的需求變化。適合關(guān)注制造業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程，希望布局工業(yè)金屬細(xì)分賽道的投資者。

4.上期所有金屬指數(shù)（期貨指數(shù)）

作為唯一的期貨類指數(shù)，其跟蹤特定期貨合約，收益受短期供需、合約換月成本等因素影響。與權(quán)益市場相關(guān)性較低，在權(quán)益市場下跌時(shí)可能取得相對(duì)較好的表現(xiàn)。

消息面上，春節(jié)假期期間，海外有色金屬價(jià)格小幅上行，美股、港股有色金屬行業(yè)指數(shù)分別上漲1.4%、2.8%。2月20日美國最高法院裁決特朗普政府大規(guī)模關(guān)稅“越權(quán)”、廢除關(guān)稅權(quán)限后，特朗普隨即簽署行政令，宣布自2月24日起對(duì)全球商品加征10%進(jìn)口關(guān)稅，并于21日將稅率上調(diào)至15%。美國高層在關(guān)稅政策上的博弈，加大了美國政策與未來經(jīng)濟(jì)走勢雙重的不確定性，市場對(duì)后續(xù)美國混亂的關(guān)稅政策演變、美國政府的債務(wù)壓力與經(jīng)濟(jì)預(yù)期變化下資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)加劇的擔(dān)憂，或引發(fā)投資者避險(xiǎn)情緒的上升。

中銀證券發(fā)表研報(bào)指，進(jìn)入2026年，隨著市場進(jìn)入牛市第二階段——盈利驅(qū)動(dòng)上漲階段，在“反內(nèi)卷”和擴(kuò)內(nèi)需驅(qū)動(dòng)下，國內(nèi)再通膨敘事強(qiáng)化，有色金屬的強(qiáng)周期屬性有望體現(xiàn)，而金融屬性及產(chǎn)業(yè)趨勢將為行業(yè)帶來重估機(jī)遇。 配置上，該行建議以工業(yè)金屬與戰(zhàn)略小金屬為矛，貴金屬為盾。工業(yè)金屬方面，在中期供需格局緊平衡的狀態(tài)下，銅價(jià)有望獲得堅(jiān)實(shí)支持，弱美元周期亦有望為銅價(jià)帶來產(chǎn)業(yè)趨勢的增強(qiáng)。 戰(zhàn)略小金屬方面，該行認(rèn)為投資主線正由事件推動(dòng)的題材炒作，轉(zhuǎn)換至基于長期戰(zhàn)略價(jià)值的系統(tǒng)性重估。以稀土為例，供給端的政策剛性約束，及需求端的出口修復(fù)和長期成長動(dòng)能，已形成強(qiáng)勁共振，預(yù)期稀土價(jià)格上行趨勢尚未結(jié)束。相較于2020至2022年，今年稀土升幅相對(duì)溫和，龍頭盈利仍有進(jìn)一步釋放空間。 至于貴金屬，黃金中長期價(jià)格有望維持高位，短期波動(dòng)提供布局機(jī)會(huì)。股價(jià)方面，龍頭年內(nèi)業(yè)績確定性較強(qiáng)，有助板塊估值修復(fù)，2026年板塊有望迎來盈利與估值雙升。