上海通用人工智能企業(yè)MiniMax近日公布了自上市以來的首份年度業(yè)績報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示其年度經(jīng)常性收入（ARR）已突破1.5億美元，折合人民幣約10.3億元。這一成績標(biāo)志著該公司在商業(yè)化進(jìn)程中邁出關(guān)鍵一步，尤其在全球化布局和技術(shù)迭代方面展現(xiàn)出強(qiáng)勁勢頭。

財(cái)報(bào)顯示，2025年MiniMax實(shí)現(xiàn)總收入7903.8萬美元，同比增長158.9%，其中中國內(nèi)地以外市場貢獻(xiàn)占比達(dá)73%。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)雙輪驅(qū)動特征：AI原生產(chǎn)品收入5307.5萬美元，占比67.2%；開放平臺及企業(yè)服務(wù)收入2596.3萬美元，占比32.8%。值得關(guān)注的是，企業(yè)服務(wù)板塊增速顯著，較2024年提升4.2個(gè)百分點(diǎn)，反映出B端市場需求的持續(xù)釋放。

在盈利能力方面，公司毛利率從2024年的12.2%提升至25.4%，主要得益于模型效率優(yōu)化和基礎(chǔ)設(shè)施配置改進(jìn)。盡管經(jīng)調(diào)整凈虧損仍達(dá)2.5億美元，但虧損率較上年明顯收窄。研發(fā)支出同比增長33.8%至2.53億美元，主要用于多模態(tài)能力建設(shè)和模型迭代，但增速顯著低于收入增長幅度，顯示出規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)。

技術(shù)突破成為業(yè)績增長的核心驅(qū)動力。公司全模態(tài)戰(zhàn)略持續(xù)深化，已形成文本、視頻、語音音樂三大模型能力線。2025年10月發(fā)布的視頻模型Hailuo 2.3實(shí)現(xiàn)批量創(chuàng)作成本最高降低50%，截至年底累計(jì)生成視頻超6億個(gè)；語音模型Speech 2.6支持40余種語言，累計(jì)生成語音超2億小時(shí)；音樂模型單首生成時(shí)長擴(kuò)展至5分鐘。這些進(jìn)展為Agent場景提供了更完整的輸入輸出能力。

模型迭代速度創(chuàng)下行業(yè)新紀(jì)錄。2025年第四季度，MiniMax在108天內(nèi)連續(xù)推出M2、M2.1、M2-her三代文本模型，其中M2成為首個(gè)日Token消耗量突破500億的中國模型。2026年2月發(fā)布的M2.5編程效率較前代提升37%，成本降至每小時(shí)1美元，使得1萬美元預(yù)算即可支持4個(gè)Agent全年運(yùn)行。這種技術(shù)迭代與商業(yè)落地的閉環(huán)，推動公司股價(jià)自上市以來累計(jì)漲幅超413%，市值突破2347億元人民幣。

國際化進(jìn)程加速推進(jìn)。公司服務(wù)覆蓋超200個(gè)國家和地區(qū)，企業(yè)客戶和開發(fā)者數(shù)量達(dá)21.4萬。2026年2月，Notion等國際主流生產(chǎn)力工具將MiniMax M2.5納入模型選項(xiàng)，與Claude、GPT等閉源模型同臺競技，標(biāo)志著中國AI模型正式進(jìn)入全球核心應(yīng)用場景。

業(yè)務(wù)爆發(fā)點(diǎn)集中在特定領(lǐng)域。2026年2月，Coding類產(chǎn)品呈現(xiàn)指數(shù)級增長，M2系列模型日均Token消耗量較2025年12月增長6倍以上，其中Coding Plan相關(guān)消耗量增幅超10倍。同期，開放平臺新注冊用戶數(shù)增長超4倍，顯示出開發(fā)者生態(tài)的快速擴(kuò)張。

公司創(chuàng)始人閆俊杰在業(yè)績說明會上透露，MiniMax正從大模型供應(yīng)商向AI平臺型公司轉(zhuǎn)型。他指出，當(dāng)智能邊界持續(xù)突破時(shí)，編程領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)L4-L5級智能協(xié)作，辦公場景的Agent滲透率將顯著提升，多模態(tài)生成將邁向?qū)崟r(shí)流式輸出。這些判斷背后，是公司已將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向平臺化升級，試圖在智能供給爆發(fā)期構(gòu)建新的生態(tài)壁壘。