MiniMax上市后首份財報顯示，2025年公司實現收入7903.8萬美元，同比增幅達158.9%。盡管經調整凈虧損擴大至2.51億美元，但銷售及分銷開支同比減少40.3%，研發費用增幅控制在33.8%，毛利率實現翻倍增長至437.2%。這種"降本增效"的財務表現，折射出公司戰略轉型的階段性成果。
在首次中文財報電話會上，創始人閆俊杰提出AI平臺價值公式：平臺價值≈智能密度×Token吞吐量。這個顛覆互聯網時代流量邏輯的評估體系，標志著公司正式從大模型廠商向平臺型公司邁進。財報數據顯示，2025年第四季度開放平臺及企業服務收入占比躍升至32.8%，較年初提升4.2個百分點，驗證了B端業務作為利潤支柱的戰略定位。
戰略轉型的關鍵轉折出現在2025年第四季度。當季AI原生應用收入占比降至67.2%，企業服務收入占比突破三成。這種收入結構變化背后，是公司從追求用戶規模轉向深耕技術價值的戰略抉擇。閆俊杰在會上強調，未來將通過M3模型系列和海螺3系列實現多模態融合，預計下半年推出的新產品將形成技術突破。
全球化布局成為另一重要支撐點。財報顯示國際市場貢獻超70%營收，這種先發優勢得益于早期出海決策。通過開源策略積累的開發者生態，不僅拉動Token消費增長，更構建起數據壁壘。2026年2月M2系列模型日均Token消耗量達去年12月的6倍，編程套餐消耗量增長超10倍，印證了技術紅利向商業價值的轉化路徑。
在技術路線選擇上，MiniMax堅持"簡單架構解決復雜問題"的性價比原則。閆俊杰透露，2025年研發重點從訓練效率轉向模型迭代效率，這種務實策略使其在激烈競爭中保持獨特定位。公司明確拒絕移動端通用助手等同質化賽道，將資源集中于全模態研發，目前已在語言、視頻、語音、音樂等領域完成基礎布局。
