作者?| 深鵬

數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

騰訊，終于出手了！

剛發布了全場景AI智能體WorkBuddy，趁著龍蝦熱，一口氣又推出多個"龍蝦"智能體。

一夜之間，騰訊整個"龍蝦"矩陣，便宣告完成，速度之快，令人咋舌。

能夠與之比速的，要算股價了。

3月10日，騰訊控股高開高走，盤中漲幅一度超過7%，成交量急劇放大，隔夜美股騰訊ADR更是大漲超過10%。

妥妥的一把久違的腎上腺素飆升。

這不僅僅是一次產品發布，更像是一顆扔進深水的炸彈，市場突然意識到，那個在這場AI浪潮中一度被認為"總是磨磨蹭蹭"、"快掉隊了"的騰訊，要后來居上了。

01

落后詬病

在ChatGPT引爆全球AI熱潮的初期，騰訊的表現確實令人失望。

與OpenAI、Google乃至國內的百度、阿里巴巴相比，騰訊在生成式AI領域的聲音相對微弱，被市場貼上了"保守"、"缺乏AI基因"的標簽，估值長期被壓制。

這種質疑并非毫無道理。

長期以來，騰訊的業務重心集中在社交、游戲、內容等消費互聯網領域，雖然內部也有AILab等研究機構，但更多是支撐型而非戰略性的投入。

更重要的是，憑借社交媒體上巨量流量優勢，騰訊似乎也不需要去開荒，反而是別人開了荒，種好地，他再去摘果子就可以了。

雖然總是會被人diss，但這難道不是低成本撬動高收益杠桿的完美案例嗎？

不過，現在情況發生了變化。

騰訊以一種近乎激進的速度，密集推出了一系列智能體產品，覆蓋了辦公、教育、金融、醫療、娛樂等多個垂直領域。

這些智能體被網友戲稱為"龍蝦"，一方面因為數量眾多、品類齊全，另一方面也因為它們在各自的細分領域展現出了驚人的能力。

以辦公智能體為例，騰訊推出的"文檔智能助手"能夠自動完成文檔起草、數據分析、PPT制作等任務；在教育領域，"AI私教"可以根據學生的學習進度自動生成個性化練習題；在金融領域，"智能理財顧問"能夠基于用戶的財務狀況提供投資建議。

這些產品并非簡單的技術展示，而是真正解決了用戶的痛點問題。

更令人驚訝的是，這些智能體的推出速度極快。

從宣布立項到產品上線，平均周期不超過3個月，這在以往騰訊的產品迭代節奏中是極為罕見的。

這種"閃電戰"式的打法，徹底顛覆了市場對騰訊"慢"的刻板印象。

3月10日，據The Information報道，四位知情人士透露，騰訊正為旗下應用微信秘密開發一款AI智能體，該項目被列為公司高優先級機密計劃，啟動時間至少可追溯至去年上半年。

市場這才恍然大悟，原來騰訊不是"慢"，而是躲起來"練功"了。

02

估值壓制

騰訊股價暴漲，引發了另外一層熱議：

"龍蝦"智能體上桌了，能否揭開壓在騰訊估值上的"鍋蓋"？

要知道，在這一輪上漲前，騰訊的股價已經跌破500，回到去年7月份的水平，距離10月份的高位，跌幅達到28%，動態估值則跌到接近18倍，放在過去10年里，歷史分位點為28%。

再這么跌下去，股東可要掀桌子了！

要回答這個問題，就得先搞清楚壓估值的"鍋蓋"到底是什么。

一直以來，騰訊的估值主要基于其在社交、游戲領域的統治地位、微信生態的商業化潛力，以及對外投資網絡的價值。

其實，最終都可以濃縮為四個字：流量入口。

然而，隨著移動互聯網紅利的見頂，這種估值邏輯面臨天花板。

更糟糕的是，隨著AI的出現，騰訊大廈的裂痕在若隱若現。

就說流量入口的地位吧。

微信是連接人與人的社交網絡，順便收編辦公、購物、支付等等流量入口，但問題是，AI其實也可以成為另類的社交網絡，而且現在已經出現了一些聊天軟件，對方是一個AI虛擬人，類似于電影《her》那種，優勢是她更"懂"你。

而隨著AI的進化，和一個更"懂"你的"SHE"聊天，你可能就會減少刷微信、看好友動態的時間。

這只是其中一個案例，無可否認的趨勢是，隨著AI的發展，用戶會將習慣"打開微信"轉向"打開AI APP"，那微信作為移動互聯網第一入口的地位，就迎來了前所未有的挑戰。

截至2026年2月，字節豆包月活已達3.15億，阿里通義千問2.02億，而騰訊元寶僅1.09億。

社交流量入口被弱化，其附帶的辦公、購物、支付等等流量入口會跟著被弱化，整個生態系的商業化潛力也會隨之弱化。

互聯網，流量入口能夠代表的東西太多太多了，一旦入口被人搶了，那就是春去秋來了。

前車之鑒，就是搜索引擎。

PC互聯網時代，BAIDU是流量入口，到了移動互聯網，APP成了新的流量入口，很多入口根本不需要通過BAIDU就可以進入，而且更加便捷。

結果，BAIDU的市值，2011年高峰期是460億美元，現在最新的市值是431億美元。

03

估值重構？

面對流量被AI弱化的風險，騰訊的反擊不是去和字節拼大模型，和阿里拼GPU，拼獨立App，而是將AI能力原生注入微信。

這里面的陽謀，是這樣的：

首先，讓你加AI智能體為微信"新好友"。

這些智能體將以對話形式嵌入用戶的聊天列表，等同于微信里多了一個AI好友。

這個設計的精妙之處在于，完全符合用戶已有的使用習慣，用戶不需要下載新App、不需要學習新交互，微信還是那個微信，只是多了一個新好友。

第二，讓AI智能體成為微信服務的"統一調度員"。

該智能體的核心能力是全面接入微信生態內數百萬個小程序，用戶只需下達自然語言指令，AI就能自動完成打車、外賣、訂票、繳費等復雜任務。

這意味著，微信小程序過去八年積累的生態壁壘，并沒有消失。

第三，讓你還是離不開微信（AI智能體）。?

過去，微信的入口價值體現在"用戶主動來"，用戶打開微信聊天、刷朋友圈、搜小程序。

而AI智能體的加入，讓微信的入口價值升級為"客官請吩咐，小的馬上去做"。

后面兩點的厲害之處就在于，用戶仍然需要從微信入口，各種想法、行為、數據等等，都留在微信的生態系內，結果也在微信系統內完成。

換句話說，微信依然是流量的入口，是流量的過程，也是流量的終點，用戶并不需要繞過其他APP。

現在，騰訊已密集推出面向個人本地操控的QClaw、面向企業協作的企業微信機器人、以及多平臺辦公助手WorkBuddy。三款產品均未采用獨立App形態，而是直接嵌入微信、企業微信等高頻應用，而且微信團隊也沒有完全押注騰訊自研的混元模型，而是同步測試智譜、阿里、DeepSeek等外部模型及自研小模型，以確保在復雜多步驟任務處理中的穩定性。

雖然效果如何還需要時間驗證，但至少從邏輯上講，如果最終微信能夠守住流量入口的地位，那它就守住了自己的"基本盤"，估值中樞繼續下跌的概率就變小；

如果能順勢將微信從"社交工具"升級為"智能操作系統"，那估值中樞反而有機會迎來一波提升。

畢竟，投資者現在最關心的，是能否將"技術儲備"轉向"商業化落地"，說白了就是你能用AI賺多少錢。

而微信月活用戶超過13億，小程序日活超過4億，公眾號超過2000萬個，就是現有的天然商業化土壤。

為了方便說明，我們還可以簡單算一筆賬，假設騰訊推出10個智能體產品，月活用戶達到3000萬，付費率提升到20%，客單價提高到30元，那么每個智能體的月營收可達1.8億元，10個智能體就是18億元的月收入，年化營收超過200億元。

這還只是智能體本身的直接收入，如果考慮到由此帶動的其他業務增長（如金融、電商等），整體收益將更加大。

在如此的業績增長預期面前，那個壓在估值上的"蓋子"，恐怕很難壓住了吧？

04

結語

看看龍蝦熱潮，再看看流量入口爭奪戰，可以得出一個前瞻性的結論（可能還需要時間驗證）：

AI可以消滅超級入口，也可以重塑超級入口的形態。

看懂了這一點，也就看得懂了騰訊的戰略意圖，它依然試圖用最低的成本（智能體開發成本、運營成本低），然后基于自己強大的流量和生態系統的賦能，去撬動更高的收益杠桿。

于競爭對手而言，當他們試圖用獨立App搶奪微信的流量入口時，微信卻選擇讓AI"住進"自己體內。

于14億微信用戶而言，既可以找人聊天，又可以找AI辦事。當那個置頂在消息列表里的AI好友，能夠調用數百萬小程序完成一切生活服務時，你還會去打開其他APP嗎？

騰訊被各種羨慕嫉妒恨的"從不爭先，但總能后來居上"的敘事，說不準會在AI時代再來一次。

這大概就是資金沖進去搶騰訊的原因吧。

當然了，市場也不乏冷靜的聲音。

今天，騰訊股價高開低走，下午還翻綠了，最終畫面定格在一根大陰線，雖然可以甩鍋短期市場情緒的沖高回落，有資金見好就收，套牢盤趁機跑路，但也證明了，故事再好，估值再搶跑，最后還需要"成績單"。

關于這個，咱不也過度預測了，騰訊的智能體，到底是能端上五星級大酒店的高溢價大龍蝦，還是只能上宵夜排檔的平民小龍蝦，等后面的數據驗證吧。（全文完）