東吳證券研報指出，老鳳祥Q4業績高增，看好黃金珠寶需求逐漸修復。在黃金價格持續高位運行、終端消費承壓的背景下，公司以克重黃金及加盟模式為主的業務受到一定影響，公司短期業績出現階段性波動，業績有所下滑。但四季度得益于金價的快速上升以及公司黃金原料儲備較為充足帶來的短期毛利率抬升，利潤端實現同比大幅增長，增速明顯超越收入增長。2024–2025年黃金價格快速上漲對終端黃金飾品消費形成一定壓制，行業需求階段性承壓，公司收入與利潤增速有所波動，但盈利能力整體保持韌性。中長期來看，公司作為國內黃金珠寶行業龍頭之一，品牌積淀深厚、渠道網絡完善，同時持續推動產品創新及渠道提質增效，有望在行業需求企穩后率先受益。維持“買入”評級。