2026年政府工作報告首次提出“打造智能經濟新形態”，將人工智能從“技術突破”的敘事框架中釋放出來，正式定調為重塑經濟循環的核心驅動力。

在政策風向轉換的節點上，一個明顯的信號正在浮現：機器人賽道的競爭焦點，正加速從“技術參數的軍備競賽”轉向“規模化應用的商業兌現”。而資本市場對兩者的定價，正在拉開越來越大的差距。

從參數比拼到場景落地的價值分水嶺

過去兩年，人形機器人概念的興起將市場對機器人技術的期待推至高點。宇樹、特斯拉Optimus、Figure 01等明星項目輪番占據頭條，一級市場估值水漲船高。但進入2026年，一個微妙的變化正在發生：投資者開始追問，這些技術究竟能落地在哪些真實場景?客戶愿意為此付費嗎?

“市場正在從概念驅動轉向業績驅動。”一位關注機器人賽道的私募基金經理告訴筆者。這種偏好轉變的背景下，一批“場景原生”的機器人公司開始浮出水面。與通用人形機器人追求“像人一樣做所有事”不同，這類公司選擇從標準化程度高、商業閉環清晰的垂直場景切入——倉儲正是其中最典型的代表。

倉儲賽道的隱形冠軍與追趕者

倉儲機器人賽道不如工業機器人和人形機器人備受公眾矚目，但其實一家中國企業已默默成長為這個賽道的隱形冠軍。根據Interact Analysis最新發布的《2025移動機器人市場報告》，極智嘉(2590.HK)連續七年位居全球AMR市場份額第一，在EMEA(歐洲、中東和非洲)、亞太和美洲地區三大海外區域市場，也穩居領先地位。

但這并不意味著賽道沒有挑戰者。海康機器人、海柔、快倉等國內玩家持續發力，AutoStore, Exotec, GreyOrange等國際品牌也在各自優勢區域鞏固陣地。競爭焦點已經從“誰能做出產品”轉向“誰能做出規模化盈利能力”。

極智嘉近期的一系列動作值得關注：2025年訂單總額突破41億元，同比增長31.7%;在拉丁美洲全年中標額突破6億元，東歐總訂單額近5億元，新興市場成為新的增長引擎。更重要的是，公司預計2025年經調整凈利潤轉正，成為新一代智能機器人企業中，罕見的盈利兌現案例。

“極智嘉的里程碑意義在于，它證明了AI+機器人可以在倉儲這個垂直場景跑通商業模型。”一位長期跟蹤自動化賽道的分析師表示，“這對整個行業的估值邏輯都有示范效應——當龍頭開始賺錢，市場對整個賽道的風險偏好會明顯提升。”

具身智能的“倉儲路徑”

具身智能是當前機器人賽道最熱門的主題之一。但與大多數公司從零開始研發人形機器人不同，極智嘉選擇的是一條更具“場景基因”的路徑：基于10年倉儲場景的數據積累和客戶理解，向具身智能自然延伸。

2025年7月，極智嘉成立具身智能子公司;今年2月，發布全球首款面向倉儲場景的通用人形機器人Gino1，發布即量產。這套打法被業內稱為“場景原生”的具身智能——不是先有技術再找場景，而是從場景需求出發反推技術演進。

這種路徑的優勢在于商業化驗證周期更短。極智嘉的無人揀選工作站發布僅3個月就通過世界500強企業POC驗證。

“倉儲是具身智能最接近商業化的場景，沒有之一。”某機器人領域投資人評價，“如果具身智能在倉儲都跑不通，在其他開放場景更難。極智嘉的探索，某種意義上是在為整個行業探路。”

海外倉政策紅利與“基礎設施化”趨勢

2026年政府工作報告中，“推動跨境電商+海外倉模式擴容升級”的提法引發行業關注。海外倉已經從跨境履約的“可選配置”升級為“戰略要塞”，而智能化是海外倉擴容繞不開的核心環節。

這意味著，倉儲機器人正在從“可選設備”向“基礎設施”演變。極智嘉近80%的收入來自海外，業務覆蓋40多個國家和地區，某種程度上已經成為中國供應鏈出海的基礎設施承載體。

在萬邑通美國肯塔基倉，極智嘉部署超500臺機器人，存儲能力提升215%，揀選效率提升250%。這種效率提升不是邊際改善，而是數量級的重構。當越來越多的海外倉依賴機器人系統運轉，供應商與客戶之間的關系就從“采購”變成了“共生”。

分化才剛剛開始

2026年被視為“智能經濟”的元年，但對于機器人賽道而言，這可能也是分化加劇的一年。能夠將技術落地于真實場景、持續轉化為訂單和利潤的公司，將享受估值溢價;而停留在概念階段、缺乏商業化驗證的標的，可能面臨流動性折價。分化才剛剛開始。當潮水退去，誰在裸泳，誰已上岸，答案會越來越清晰。