今日，中國央行?公布最新LPR報價。

據?中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2026年3月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，與上月保持一致。

這也是LPR自2025年5月下調后，連續10個月“按兵不動”。

符合預期

在此前的預測中，機構普遍表示3月LPR預計維持不變，5年期以上仍保持3.5%。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，LPR保持不變符合市場預期，首先，LPR報價的定價基礎沒有變化。上期LPR報價以來，政策利率保持穩定，這意味著3月LPR報價的定價基礎沒有變化，已在很大程度上預示當月LPR報價會保持不動。

業內人士指出，3月不具備降息條件主要有三方面：

一是銀行凈息差承壓，下調LPR動力不足。

目前銀行業凈息差處于歷史低位，持續的讓利使得實體經濟已經在擠壓銀行盈利空間。而降息會收窄息差，削弱銀行信貸投放能力，與“增強金融服務實體經濟可持續性”的目標相悖。

二是經濟開局平穩，無強刺激必要性。

一季度經濟呈現出“平穩開局、結構優化”的特征。其中，出口韌性較強、新質生產力相關產業增長較快、消費溫和修復。物價雖仍處低位，但未出現通縮加速風險。

三是外部約束收緊，美聯儲降息推遲。

3月18日，美國聯邦儲備委員會結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%之間不變，而年內降息預期也從3次下調至1-2次，首次降息的窗口推遲至下半年。美元走強、人民幣匯率存在波動壓力，如果在此時降息會加劇資本流動與匯率波動。

降息仍有空間

雖然本月未有驚喜，但從各方面的信號中看，2026年降息的空間依然存在。

招銀國際預計，央行將在2026年第二季度末下調LPR 10-15個基點。

短期內，央行重點將通過結構性貨幣政策工具進行定向支持。

為什么？因為信貸需求仍然偏弱。

數據顯示，家庭去杠桿化加劇，消費信貸和抵押貸款需求加劇收縮；企業借貸仍傾向于短期貸款而非長期資本支出。

這種情況下，降低信貸成本是刺激需求的必然選擇。

3月18日，中國人民銀行黨委召開擴大會議。

會議提出，繼續實施好適度寬松的貨幣政策。把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，發揮增量政策和存量政策、貨幣政策與財政政策的集成效應。

綜合運用存款準備金率、買賣國債、中期借貸便利（MLF）、逆回購等長中短期貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。

根據經濟金融形勢的變化和宏觀經濟運行情況，引導和調控好利率水平，強化利率政策執行和監督，規范融資中間費用，促進社會綜合融資成本低位運行。

廣發證券也指出，央行近期通過金融時報向市場傳達信號：降準降息將做好“相機抉擇”。意思就是：不是不降，是等合適的時候降。