福建萬辰食品集團股份有限公司近日正式向港交所提交主板上市申請，計劃通過“A+H”雙平臺模式進一步拓展業務版圖。該公司已于2021年4月在深交所創業板上市，此次赴港融資旨在強化供應鏈能力、加速門店網絡升級并尋求戰略投資機會。根據招股書披露，其核心業務聚焦于量販零食飲料零售領域，2025年該板塊收入占比達98.8%，食用菌種植與銷售作為傳統業務僅貢獻1.2%營收。

自2022年啟動戰略并購以來，萬辰食品通過整合陸小饞、好想來等五大品牌快速切入零食零售市場，并于2023年將“好想來”確立為全國旗艦品牌。截至2025年末，其門店總數突破1.83萬家，覆蓋全國30個省份，其中加盟店占比超過99.8%。灼識咨詢報告顯示，按2025年商品交易總額（GMV）計算，該公司已成為中國第二大量販零食零售商，旗艦品牌“好想來”更以市占率優勢位居行業首位。在長三角及“山河四省”等重點區域，其市場占有率分別達到63%和55%。

供應鏈優化成為萬辰食品的核心競爭力。通過精簡流通環節，其產品零售價較傳統渠道低20%-30%，形成顯著價格優勢。目前公司已建立48個常溫倉和9個冷鏈倉，約96%的商品直接從品牌廠商采購，有效控制成本。數字化運營體系支撐下，其平均每月推出220個新品，并通過“好想來超值”“好想來甄選”等自有品牌提升毛利水平。2025年財報顯示，公司全年營收達514.59億元，凈利潤24.27億元，較2023年實現扭虧為盈，經營活動現金流三年累計達53.7億元。

用戶規模方面，萬辰食品2025年GMV突破733億元，全年處理訂單23.9億筆，注冊會員近1.9億，其中活躍會員超1.44億。其商業模式高度依賴加盟體系，通過統一采購、倉儲物流和數字化管理為加盟商賦能。不過，這種輕資產擴張模式也帶來管理挑戰，如何維持單店盈利能力、應對激烈行業競爭成為關鍵課題。當前零食很忙、趙一鳴零食等頭部企業持續爭奪市場份額，傳統商超和電商平臺亦加速布局零食賽道。

從風險因素看，萬辰食品面臨供應商集中度較高、客戶分散等結構性問題，宏觀經濟波動可能影響消費意愿。但行業紅利仍存，中國量販零食市場滲透率不足，預計2025-2030年將以27.7%的復合增速擴張。此次港股IPO募集資金將主要用于供應鏈數字化升級、門店網絡優化及潛在并購項目。能否在規模擴張中保持運營效率、鞏固消費者認知，將成為決定其長期價值的核心要素。