美國廣告技術公司AppLovin在舊金山市政廳舉辦的年會上，高層與員工們攜家人身著盛裝，舉杯香檳，共同慶祝公司市值突破兩千億美元。過去三年，這家公司被外界視為“AI受益第一股”，股價兩年增長25倍，成功躋身標普500指數，邁入千億美元俱樂部。其亮眼的財報和豐厚的利潤率甚至讓meta和谷歌這兩大全球廣告巨頭感受到了壓力。

然而，圍繞這家公司的爭議從未停止。步入2026年第一季度，AppLovin繼續面臨做空機構的攻擊、AI發展對廣告行業的挑戰，以及競爭對手對市場份額的爭奪。2月11日美股盤后，AppLovin發布2025年第四財季財報，營收、利潤和展望均超出分析師預期，但公司股價卻出現暴跌。這一背離現象在一定程度上反映出資本市場對AI即將顛覆SaaS企業的恐懼。

AppLovin的技術核心人物葛小川在2022年底從meta辭職后加入公司，當時正值公司轉型的關鍵時期。他從中科大少年班畢業，后在意大利攻讀博士學位，三年內從工程師迅速晉升為全球首席產品及工程官。在他的帶領下，AppLovin在過去三年中撕開了巨頭裂縫，跨越了發展深淵。

2018年，硅谷的數字廣告權力格局已經固化，谷歌掌握搜索意圖，meta控制社交圖譜，而AppLovin只是一個規模較小的移動廣告網絡。為了打破這一局面，AppLovin開始大舉收購游戲工作室，從2018年到2021年IPO前夕，通過一系列并購和戰略投資，快速擴張游戲版圖，累計交易規模達到數十億美元級別。這些收購不僅為了游戲利潤，更是為了獲取核心的轉化信號，將自產游戲作為算法引擎的實驗室。

在收購Max后，AppLovin引入了應用內實時競價，徹底改變了廣告位的銷售方式，開發者收入大幅提升，廣告主也獲得了更好的用戶。2021年，AppLovin以10億美元收購移動應用數據監測及營銷公司Adjust，解決了廣告效果追蹤和歸因問題，使廣告投放越來越精準。同年，AppLovin還斥資10.5億美元收購了Twitter旗下的移動廣告平臺MoPub，進一步擴大了廣告庫存規模和觸達人數，從游戲廣告平臺升級為全行業廣告平臺。

葛小川加入AppLovin后，三個月內就推出了新一代模型AXON，奠定了公司業務飛漲的基礎。他表示，過去三年感覺像過了十年，因為期間發生了太多事情。他認為，公司成功的關鍵在于不斷解決當前最需要解決的問題，而不是一味迎合最新、最熱門的技術話題。

在廣告投放方面，AppLovin與meta、谷歌的最大區別在于商業模式。meta和谷歌主要在自有用戶流量上投放廣告，而AppLovin則在第三方交易平臺上投放廣告。葛小川指出，公司成功的關鍵在于解決了廣告推薦領域的幾個最大痛點，如價值預估和時間窗口優化。AppLovin是全球第一個將廣告優化窗口從7天延長至28天的公司，這一創新立即成為業界熱門產品。

2024年，AppLovin開始進軍電商廣告領域，盡管外界對其廣告模型能否適用于電商行業表示懷疑，但公司依然取得了顯著進展。葛小川表示，這一決策基于公司在手機應用廣告領域的技術已經被證實，且市場天花板較高。他認為，進入電商廣告領域需要一群善于解決問題、善于用第一性原理思考的團隊。

在人才招聘方面，AppLovin一直保持克制。盡管公司市值高、現金流充足，但依然注重招聘質量而非數量。葛小川表示，公司招聘重心轉向新人，包括大學剛畢業或畢業兩年以內的年輕人。他認為，經驗的價值被高估，學習能力才是最重要的。

面對做空機構的指控，葛小川表示，這些指控完全不靠譜。他認為，時間會證明一切，做空報告的指責最終不攻自破。盡管公司股價在2025年持續飆升，但葛小川表示，團隊總體上保持平穩，專注于自身工作。

在葛小川看來，AppLovin的成功在于其“弱者之心”文化，即不被看好的人通過努力證明自己。他鼓勵年輕人勇于做出不同的選擇，通過努力創造未來。對于那些考慮加入AppLovin的年輕人，葛小川表示，公司適合那些自身能力優秀、愿意通過努力創造未來的人。