近日，雀巢旗下高端咖啡品牌藍(lán)瓶咖啡的出售事宜有了新進(jìn)展。有消息指出，瑞幸大股東大鉦資本已與雀巢達(dá)成協(xié)議，將以低于4億美元的價(jià)格收購藍(lán)瓶咖啡全球所有線下門店資產(chǎn)。不過，雀巢方面對此未作評(píng)論。

據(jù)知情人士透露，此次交易雙方劃分了清晰的邊界。大鉦資本將獲得藍(lán)瓶咖啡全球線下門店的完整控制權(quán)，負(fù)責(zé)門店運(yùn)營、品牌體驗(yàn)等相關(guān)業(yè)務(wù)；而雀巢則繼續(xù)保留藍(lán)瓶咖啡的快消業(yè)務(wù)，涵蓋咖啡機(jī)、膠囊業(yè)務(wù)等。

大鉦資本在瑞幸的發(fā)展歷程中扮演著關(guān)鍵角色。它不僅是瑞幸最早且最大的外部機(jī)構(gòu)投資方，持有31.3%的股份和53.6%的投票權(quán)，還在瑞幸財(cái)務(wù)造假風(fēng)波后助力其扭虧為盈。去年4月，大鉦資本董事長黎輝正式出任瑞幸董事長，深度參與公司運(yùn)營。從去年下半年起，市場上就頻繁傳出大鉦資本有意收購高端咖啡品牌的消息，意向標(biāo)的包括星巴克中國業(yè)務(wù)、Costa等。

藍(lán)瓶咖啡創(chuàng)立于2002年，有著“咖啡界Apple”的美譽(yù)，定位高端，設(shè)計(jì)風(fēng)格極簡，僅在高勢能城市緩慢擴(kuò)張。2005年，其首家實(shí)體店在美國舊金山落地，目前全球門店僅100多家，其中中國內(nèi)地有15家。該品牌咖啡單杯價(jià)格在40元左右，三明治價(jià)格在38元 - 48元之間。有媒體報(bào)道稱，藍(lán)瓶咖啡目前仍處于虧損狀態(tài)。

當(dāng)前，瑞幸在全球的門店總數(shù)已突破3萬家，在中國咖啡行業(yè)門店規(guī)模中位居首位。然而，香頌資本董事沈萌認(rèn)為，瑞幸此前瘋狂開店的策略已被證明風(fēng)險(xiǎn)過高，并購成熟的品牌更符合其成長需求，這或許是大鉦資本有意收購藍(lán)瓶咖啡的原因之一。

目前，中國平價(jià)咖啡市場競爭異常激烈，瑞幸在“價(jià)格戰(zhàn)”中利潤受到影響。根據(jù)最新披露的財(cái)報(bào)，2025年瑞幸總凈收入為492.88億元，同比增長43%；歸母凈利潤達(dá)36億元，同比增長21.8%，但凈利率僅7.3%，連續(xù)兩年下滑，且從去年下半年開始出現(xiàn)“增收不增利”的情況。

對于藍(lán)瓶咖啡被收購后的走向，是加速擴(kuò)張還是繼續(xù)保持“小而美”的調(diào)性，引發(fā)了市場關(guān)注。沈萌表示，大鉦資本選中藍(lán)瓶咖啡，正是因?yàn)槠渑c瑞幸的品牌定位存在顯著差異。如果收購后簡單復(fù)制瑞幸的模式，那不如直接投資自身的門店網(wǎng)絡(luò)。