2026年3月9日，滬深交易所此前發布的港股通標的證券名單調整正式生效，滴普科技（01384.HK）被納入港股通標的范圍。此舉意味著，內地投資者自即日起可通過港股通機制直接交易該公司股票。

此次“入通”發生在人工智能投資日益注重商業落地的當下，恰逢AI應用規模化元年開啟之際。而當滴普科技這家仍處在高速成長階段的科技公司，進入新的資金體系時，市場定價邏輯也正在發生變化。

一、資本市場邏輯：稀缺性遇見流動性，高成長敘事尋求價值錨點

在港股市場，被納入港股通往往意味著一件事：交易活躍度與潛在投資者結構開始改變。

港股通是連接內地與香港資本市場的重要通道。一旦股票被納入名單，內地投資者即可通過滬港通或深港通直接參與交易。這不僅擴大了投資者范圍，也意味著公司將進入南向資金的配置體系。

近年來，在外資流動性波動的背景下，南向資金逐漸成為港股最重要的增量資金來源之一。2026年初以來，南向資金持續流入港股市場，多次出現單日百億港元以上凈買入。

資金結構的變化，使南向資金在港股定價體系中的影響力持續上升。

從歷史經驗來看，港股通名單的調整通常會帶來市場關注度的明顯提升。指數基金的被動調倉、主動資金的配置以及散戶資金的參與，都可能在機制變化后逐步進入相關標的，從而提升交易活躍度。

流動性的改善并不直接改變公司基本面，但會改變市場定價的參與者。

在當前AI投資環境下，這一點尤為明顯。

過去兩年，港股AI投資主線主要集中在算力與硬件環節，例如GPU、服務器以及相關產業鏈公司。但隨著AI產業逐漸從技術競賽進入商業化階段，資本市場的關注點也在發生變化。越來越多投資者開始尋找AI應用層的核心資產。

相比硬件廠商，真正以企業級AI應用為核心業務的港股標的數量并不多。在可投資標的有限的情況下，一旦企業基本面開始兌現增長，資金往往會迅速聚焦。

滴普科技于2025年10月28日在港交所主板掛牌，被稱為“企業級大模型AI應用第一股”。根據弗若斯特沙利文分析，按2024年收入計，滴普科技是中國企業級大模型人工智能應用解決方案市場中排名前五的提供商。

此外，滴普科技此次“入通”，恰逢其發布了一份強勁的2025年度正面盈利預告，2025全年營收預計同比增長65%-75%。在業績高增的確定性支撐下，入通所帶來的流動性溢價和估值重估潛力被顯著放大。

二、產業邏輯：從“模型競賽”到“落地之戰”，全棧能力構筑新時代護城河

如果將視角從資本市場轉向產業周期，滴普科技所處賽道本身也在發生變化。

目前，隨著技術進步與開源生態的發展，大模型能力差距正在逐漸縮小。越來越多企業可以通過開源模型或云端API獲得類似能力，模型逐漸從稀缺資源變成一種可獲取的通用工具。

與此同時，OpenClaw等工具的出現，也在進一步降低模型能力的使用門檻，使其能夠直接轉化為特定業務場景中的執行能力。

在這種背景下，企業在部署AI時關注的重點開始發生變化。企業真正關心的是如何讓AI穩定、高效、低成本地融入業務流程，并持續產生價值。相應的，在產業鏈價值分布上，AI競爭的重心正在從模型能力逐漸轉向數據與場景工程能力，包括聚焦數據治理、場景適配、成本可控、安全合規與業務價值兌現等實際痛點。

滴普科技的業務體系正是圍繞這一邏輯構建。

滴普科技以數據工程、模型工程、應用工程三位一體架構，依托FastData Foil數據融合平臺與Deepexi企業級大模型平臺雙底座，通過高質量數據治理與專屬模型微調，為企業提供基于自有數據、貼合業務邏輯、高精度零幻覺的AI落地能力，真正打通從數據到價值的全鏈路。符合目前的產業發展趨勢。

在海外市場，類似角色的代表公司是Palantir。

Palantir憑借相似的“Foundry數據平臺+AIP智能體平臺”模式獲得巨大成功，已驗證了這條路徑的全球通用性與商業價值。根據公告，Palantir2025年全年收入達到44.75億美元，同比增長56%，創下公司上市以來最快的增長紀錄之一。

滴普科技也呈現出相似、甚至更高的成長勢頭。

根據其最新業績預告，公司預計2025年營收達4.01億至4.25億元人民幣，同比大幅增長65%-75%；經調整凈虧損同比大幅收窄65%-75%。其中，核心引擎FastAGI企業級人工智能解決方案收入預計暴漲175%以上。

而近期的政策東風，將為這條賽道按下明確的加速鍵。

此前，國家數據局部署2026年重點工作，強調強化數據賦能人工智能發展。這恰恰擊中了滴普科技商業模式的核心優勢——其FastData解決方案正是幫助企業實現數據資產化、治理多源異構數據、輸出“AI-Ready”高質量數據的關鍵工具。

而剛剛發布的兩會政府工作報告明確提出“深化拓展‘人工智能+’”，推動重點行業領域人工智能商業化規模化應用，以及明確“促進新一代智能終端和智能體加快推廣”，并著重強調“深化數據資源開發利用”和“進一步落實高質量數據集建設行動計劃”。這一系列頂層設計，與滴普科技從數據治理出發賦能AI應用的商業模式形成了深度共振。

產業趨勢、政策方向與公司優勢在同一時間點形成交匯，使企業級AI應用公司的價值開始逐漸顯現，也讓滴普科技的入通顯得恰逢其時。