國盛證券研報指出，亞翔集成毛利率改善驅(qū)動Q4業(yè)績高增，海外CAPEX高景氣延續(xù)。分區(qū)域看：新加坡/國內(nèi)/越南分別實現(xiàn)營收36/13/0.5億元（（新加坡收入聯(lián)電/世界先進分別占比28%/72%），同比+56%/-58%/+15%，海外收入占比提升至74%，區(qū)域結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2025全年公司新簽訂單額71億元，同增97%，包括已公告大單（VSMC等）47億元、公告散單23億元；年末在建項目未確收部分48億元，在手訂單相對充裕。公司深耕新加坡市場，后續(xù)有望持續(xù)獲取區(qū)域大單（美光于1月宣布新加坡NAND廠破土動工，區(qū)域項目資源豐富），同時依托臺資母公司資源，有望承接美國本土潔凈室外溢訂單，后續(xù)簽單規(guī)模有望維持高位，帶動業(yè)績增長提速。公司Q4毛利率顯著超預期，顯示當前在手訂單盈利能力較優(yōu)，當前股價對應PE分別為16.0/12.5/11.2倍，維持“買入”評級。