深圳麥科田生物醫(yī)療技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“麥科田”）近日向港交所主板提交了上市申請，聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)為摩根士丹利亞洲有限公司與華泰金融控股（香港）有限公司。根據(jù)招股書披露，該公司是一家全球性醫(yī)療設(shè)備企業(yè)，業(yè)務(wù)聚焦于生命支持、微創(chuàng)介入及體外診斷三大領(lǐng)域。

在生命支持領(lǐng)域，麥科田自2018年至2024年連續(xù)七年占據(jù)中國輸注工作站市場銷售額榜首，并在2021年至2024年期間成為腸內(nèi)營養(yǎng)泵市場的領(lǐng)先品牌。微創(chuàng)介入領(lǐng)域方面，作為少數(shù)具備內(nèi)窺鏡產(chǎn)品組合的國產(chǎn)品牌，其消化系統(tǒng)微創(chuàng)介入耗材在2022年至2024年中國市場銷售額排名第二，逐步打破進(jìn)口品牌壟斷格局。體外診斷領(lǐng)域，該公司于2021年推出全球首款全自動(dòng)血栓彈力圖儀，并在2021年至2024年期間持續(xù)保持該細(xì)分市場中國銷售額第一的地位。

截至2025年12月31日，麥科田已形成覆蓋330余種型號的產(chǎn)品矩陣，業(yè)務(wù)遍及全球140多個(gè)國家和地區(qū)。在中國市場，其產(chǎn)品進(jìn)入超過6000家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其中三甲醫(yī)院覆蓋率達(dá)90%，展現(xiàn)出較強(qiáng)的市場滲透力和臨床認(rèn)可度。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，麥科田總收入從13.13億元增長至16.19億元，年復(fù)合增長率達(dá)11%。同期毛利由6.51億元提升至8.70億元，毛利率從49.6%優(yōu)化至53.7%。盡管2023年和2024年因研發(fā)投入和市場拓展分別出現(xiàn)6451萬元及9662萬元凈虧損，但2025年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤達(dá)5074萬元，標(biāo)志著公司進(jìn)入盈利周期。

招股書同時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)因素：麥科田收入高度依賴經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，2023年至2025年經(jīng)銷商渠道收入占比均超83%。這種模式可能面臨渠道管控難度增加、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)等挑戰(zhàn)，若經(jīng)銷商關(guān)系出現(xiàn)重大變化或發(fā)生合規(guī)問題，可能對公司收入穩(wěn)定性造成影響。

此次赴港IPO若成功，將助力麥科田加速全球化布局與技術(shù)升級。但資本市場對其盈利可持續(xù)性及渠道管控能力的考量，仍將成為影響估值的關(guān)鍵因素。