近日，智能座艙軟件領域迎來重要動態，斑馬智能信息技術股份有限公司正式向港交所主板遞交上市申請，德意志銀行、中金公司、國泰君安國際擔任聯席保薦人。作為國內智能座艙軟件行業的領軍企業，斑馬智能的上市計劃引發市場廣泛關注。
斑馬智能由阿里巴巴與上汽集團于2015年共同孵化成立。從股權結構來看，阿里巴巴間接持有約41.67%的股份，上汽集團間接持股比例約為32.90%。兩大股東不僅在資金上給予支持，更在生態資源、應用場景及客戶資源等方面為斑馬智能提供了雙重賦能，助力其在智能座艙軟件賽道快速崛起。
在業務布局上，斑馬智能展現出強大的技術實力與市場拓展能力。技術層面，公司自主研發了“元神AI”車載智能體軟件棧，并推出全球首個基于第五代車規級芯片的全模態車載大模型方案，為智能座艙提供了更高效、更智能的解決方案。市場落地方面，截至2025年年末，其智能座艙解決方案累計裝車量已接近940萬臺，與海內外69家主流主機廠建立了合作關系，業務覆蓋超過16個國際市場。根據灼識咨詢的數據，以2024年營收規模和產品搭載量兩項指標衡量，斑馬智能在國內以軟件為核心的智能座艙供應商中位居榜首。
然而，財務數據顯示，斑馬智能目前仍面臨盈利難題。2023年至2025年，公司營收分別為8.72億元、8.24億元和8.61億元，2025年毛利率回升至41.9%。但同期公司累計虧損超過36億元，2025年凈虧損同比擴大至18.96億元，主要原因是其他無形資產出現減值損失。短期內，公司實現盈利轉正的難度較大。
招股書還揭示了斑馬智能面臨的另一大風險——對控股股東上汽集團的收入依賴。2025年，上汽集團為公司貢獻了約39.2%的收入，前五大客戶的營收占比超過76%，關聯交易占比較高。這種客戶結構可能影響公司的業務獨立性和議價能力，成為其發展過程中的潛在短板。
此次募資，斑馬智能計劃將資金用于技術研發迭代、市場拓展、生態建設以及補充營運資金。背靠阿里巴巴和上汽集團兩大行業巨頭，斑馬智能能否通過港股上市實現虧損扭轉、優化客戶結構，將成為市場后續關注的重點。
