上交所近日正式受理了一家科技企業(yè)的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)，此前該公司已順利完成上交所預(yù)先審閱并答復(fù)兩輪問(wèn)詢。根據(jù)公開(kāi)信息，這家專注于機(jī)器人領(lǐng)域的企業(yè)計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行不低于4044.64萬(wàn)股，擬募集資金42.02億元。若成功上市，其有望成為A股市場(chǎng)首家專注于人形機(jī)器人的上市公司。

在行業(yè)認(rèn)知中，該公司長(zhǎng)期被視為技術(shù)"偏科生"——其機(jī)器人本體設(shè)計(jì)與運(yùn)動(dòng)控制能力突出，但環(huán)境感知與自主決策等高級(jí)功能仍有待完善。不過(guò)從最新披露的募資用途看，企業(yè)正試圖打破這一固有印象，通過(guò)多領(lǐng)域布局實(shí)現(xiàn)全面突破。

作為具身智能領(lǐng)域的頭部企業(yè)，其招股說(shuō)明書為外界觀察這個(gè)新興產(chǎn)業(yè)提供了珍貴窗口。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2025年前三季度，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入從1.23億元躍升至11.67億元，凈利潤(rùn)更是在2025年前三季度突破億元大關(guān)。特別值得注意的是，2025年預(yù)計(jì)全年?duì)I收將達(dá)17億元，扣非凈利潤(rùn)超6億元，展現(xiàn)出驚人的增長(zhǎng)速度。

這種逆勢(shì)增長(zhǎng)背后，是產(chǎn)品矩陣的快速迭代與市場(chǎng)認(rèn)可度的持續(xù)提升。四足機(jī)器人累計(jì)銷量突破3萬(wàn)臺(tái)，連續(xù)多年保持全球市場(chǎng)份額第一；人形機(jī)器人自2023年量產(chǎn)以來(lái)，累計(jì)銷量近4000臺(tái)，2025年出貨量已超5500臺(tái)。收入結(jié)構(gòu)的變化更具說(shuō)服力：人形機(jī)器人收入占比從2023年的1.88%飆升至2025年前三季度的51.53%，首次超越傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品四足機(jī)器人。

高毛利率成為支撐盈利的關(guān)鍵因素。通過(guò)電機(jī)、減速器等核心零部件的自研自產(chǎn)，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率在2025年前三季度達(dá)到59.45%，較上年提升3個(gè)百分點(diǎn)。這種"硬件+軟件"的全鏈條控制能力，使其在產(chǎn)業(yè)早期階段就構(gòu)建起獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)，并未完全消除市場(chǎng)對(duì)商業(yè)化前景的疑慮。當(dāng)前具身智能產(chǎn)業(yè)仍處于需求驗(yàn)證階段，大規(guī)模應(yīng)用場(chǎng)景尚未完全成熟。招股書顯示，2023年人形機(jī)器人收入全部來(lái)自科研教育領(lǐng)域，而到2025年前三季度，商業(yè)消費(fèi)和行業(yè)應(yīng)用占比已分別達(dá)到17.39%和9.01%，顯示出需求多元化的積極信號(hào)。

在行業(yè)應(yīng)用層面，企業(yè)導(dǎo)覽、智能制造等場(chǎng)景成為主要突破口。其中企業(yè)導(dǎo)覽需求占比達(dá)50%-70%，反映出當(dāng)前機(jī)器人應(yīng)用仍以"景觀化"展示為主。這種現(xiàn)狀與無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期頗為相似——早期作為"玩具"的無(wú)人機(jī)，經(jīng)過(guò)技術(shù)迭代后已在多個(gè)專業(yè)領(lǐng)域找到應(yīng)用價(jià)值。

面對(duì)交付環(huán)節(jié)對(duì)人工的依賴問(wèn)題，企業(yè)正通過(guò)集群控制系統(tǒng)研發(fā)尋求突破。該技術(shù)可實(shí)現(xiàn)多臺(tái)機(jī)器人的同步控制與調(diào)度，在機(jī)器人租賃等場(chǎng)景中顯著降低人力成本。以某演出項(xiàng)目為例，傳統(tǒng)模式需要為每臺(tái)機(jī)器人配備操作員，而群控系統(tǒng)可將人力需求減少80%以上。

技術(shù)路線圖顯示，企業(yè)正在補(bǔ)齊"大腦"能力的短板。具身智能系統(tǒng)由運(yùn)動(dòng)控制的"小腦"與環(huán)境感知的"大腦"構(gòu)成，當(dāng)前行業(yè)普遍面臨原生數(shù)據(jù)缺失導(dǎo)致的訓(xùn)練難題。此次募資中，超過(guò)20億元將投入智能機(jī)器人模型研發(fā)，顯示出企業(yè)構(gòu)建完整技術(shù)體系的決心。

具體資金分配方面，42.02億元募資中，智能機(jī)器人模型研發(fā)占20.22億元，機(jī)器人本體研發(fā)占11.10億元，新型產(chǎn)品開(kāi)發(fā)占4.45億元，制造基地建設(shè)占6.24億元。這種"軟硬兼施"的布局策略，既著眼于當(dāng)前產(chǎn)能擴(kuò)張，更瞄準(zhǔn)未來(lái)技術(shù)制高點(diǎn)。

行業(yè)觀察人士指出，具身智能產(chǎn)業(yè)正面臨"莫拉維克悖論"的挑戰(zhàn)——機(jī)器在復(fù)雜計(jì)算領(lǐng)域表現(xiàn)優(yōu)異，但在看似簡(jiǎn)單的感知運(yùn)動(dòng)任務(wù)中卻困難重重。這家企業(yè)的技術(shù)演進(jìn)路徑，某種程度上反映了整個(gè)行業(yè)突破悖論的探索過(guò)程。從專注本體設(shè)計(jì)到全鏈條研發(fā)，其轉(zhuǎn)型軌跡或?qū)楫a(chǎn)業(yè)發(fā)展提供重要參考。