A股市場迎來新晉“千元股”源杰科技（688498.SH），其股價近日超越寒武紀，成為A股歷史上第八只千元股，總市值逼近千億元。這家光芯片領域龍頭企業憑借2025年業績大幅增長，在資本市場引發廣泛關注。3月25日，公司股價單日上漲7.14%，報收1141元/股，市值達980.7億元。

根據最新財報，源杰科技2025年實現營業收入6.01億元，同比增長138.50%；歸屬于母公司股東的凈利潤1.91億元，成功實現扭虧為盈。公司同步推出利潤分配方案，擬每10股派發現金紅利7元（含稅），并以資本公積金每10股轉增4.5股。業績增長主要得益于數據中心業務爆發式增長，該領域銷售額同比激增719.06%，收入占比突破50%，產品毛利率高達72.21%。

在人工智能技術持續推動下，光芯片市場需求呈現井噴態勢。源杰科技緊抓行業機遇，其CW 70mW激光器芯片實現批量出貨，成為數據中心業務核心產品；更高功率的CW 100mW激光器也于2025年完成批量交付。針對1.6T及以上高速率解決方案，公司已研發300mW CW光源并開展客戶驗證，同時布局OIO領域光芯片預研工作。這些技術突破為公司贏得市場先機，但也暴露出客戶集中度過高的風險。

財報顯示，源杰科技前五大客戶貢獻了71.80%的銷售額，其中第一大客戶占比達53.35%，單家客戶貢獻營收3.21億元。公司與該客戶及其子公司簽訂的3項重大銷售合同總金額達2.66億元，截至2025年末仍有近1億元未執行。公司解釋稱，數據中心市場客戶數量較少且驗證周期長，導致客戶結構相對集中，但正在積極開拓其他客戶并實現銷售突破。

毛利率表現成為市場關注焦點。2025年公司光芯片整體毛利率達58.15%，同比提升24.62個百分點，其中數據中心類產品毛利率72.21%，較上年增加1.19個百分點。電信市場類產品毛利率雖有所提升，但仍僅為31.17%。行業分析師指出，這種毛利率分化反映出高端光芯片的技術壁壘和市場溢價能力，但長期維持超高毛利面臨挑戰。

面對下游廠商的競爭壓力，源杰科技在年報中提示風險。海信寬帶、光迅科技等客戶正通過自主研發芯片向上游延伸，部分產品與公司形成潛在競爭。公司承認，若無法持續推出符合市場需求的新產品，或技術迭代導致需求路徑改變，現有毛利率水平將難以維持。深度科技研究院院長張孝榮分析認為，短期1-2年內公司高端芯片仍能保持溢價，但中長期面臨行業擴產和價格競爭壓力。

為鞏固市場地位，源杰科技已啟動產能擴張計劃。2月9日公司公告，擬投資12.51億元建設光電通訊半導體芯片和器件研發生產基地二期項目，建設周期18個月。該項目旨在優化產能布局、提升生產工藝，增強高端光芯片綜合供應能力。張孝榮指出，市場短期內認可其擴產邏輯，但長期表現取決于產能消化情況和毛利穩定性，若需求不及預期可能影響估值水平。