東方證券研報指出，中國石化2025年業(yè)績受多重因素壓制，營收與凈利潤同比下滑。全年實現營收27836億元（同比-9.5%），歸母凈利潤318.09億元（同比-36.8%）。按照年報披露，公司2025年全年資本支出已從原先計劃的1643億元，下降到1472億元，而2026年計劃資本支出將進一步降低到1316億元，這將明顯改善公司的現金流情況。同時，過去幾年持續(xù)壓制公司業(yè)績的化工板塊資本開支也明顯下調。由于中國石化是未來國內烯烴新增產能的主力軍，其資本開支的下降有望從供給端為化工板塊整體景氣度帶來積極變化。認為2026年油價中樞顯著提升已基本成為定局，而高油價對于公司勘探開發(fā)板塊的盈利能力將帶來顯著提升。按照可比公司26年調整后21倍PE，調整目標價為7.35元，維持“買入”評級。