廣汽集團(tuán)（02238.HK）公布的2025年度財務(wù)報告顯示，公司遭遇上市以來首次年度虧損。全年營業(yè)收入956.6億元，同比減少10.43%；歸屬于母公司股東的凈利潤虧損87.84億元，同比下降1166.51%；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額由正轉(zhuǎn)負(fù)，達(dá)到-150.26億元，降幅達(dá)237.61%。受凈利潤虧損影響，公司決定2025年度不進(jìn)行利潤分配。

這份業(yè)績報告反映了國內(nèi)汽車行業(yè)深度調(diào)整的現(xiàn)狀，也凸顯了廣汽集團(tuán)在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過程中面臨的短期挑戰(zhàn)。2025年，國內(nèi)汽車市場競爭加劇，新能源汽車滲透率超過50%，傳統(tǒng)燃油車市場持續(xù)萎縮，價格戰(zhàn)從經(jīng)濟型車型蔓延至全品類，行業(yè)整體利潤率降至五年來的最低水平。

在行業(yè)整體承壓的背景下，廣汽集團(tuán)的經(jīng)營壓力尤為突出。數(shù)據(jù)顯示，公司整車制造業(yè)務(wù)全年毛利率為-7.35%，平均每售出一輛車虧損約0.83萬元，直接導(dǎo)致該業(yè)務(wù)虧損50.75億元。從季度表現(xiàn)來看，四個季度均出現(xiàn)虧損，其中第四季度虧損44.72億元，占全年虧損總額的一半以上，年末經(jīng)營壓力集中顯現(xiàn)。

銷量未達(dá)預(yù)期是業(yè)績下滑的主要原因之一。2025年，廣汽集團(tuán)汽車總銷量為172.15萬輛，同比下降14.06%。其中，自主品牌銷量60.92萬輛，同比下滑22.83%，成為拖累業(yè)績的主要因素。分品牌來看，廣汽本田、廣汽傳祺、廣汽埃安銷量均下滑超過20%，僅廣汽豐田憑借混合動力車型的優(yōu)勢實現(xiàn)2.44%的微增，合資與自主品牌均面臨較大壓力。為促進(jìn)銷售，公司加大了終端促銷力度，主力車型優(yōu)惠幅度普遍在1.5萬至3萬元之間，進(jìn)一步壓縮了利潤空間。

多重不利因素疊加，加劇了公司的虧損態(tài)勢。一方面，銷量下滑導(dǎo)致產(chǎn)能利用率不足，單臺人工成本、折舊攤銷等固定成本同比激增超過40%。同時，上游碳酸鋰等原材料價格高位波動，單車成本從9.78萬元上升至12.16萬元，成本增幅遠(yuǎn)超收入增幅。另一方面，公司計提了大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，存貨跌價、無形資產(chǎn)及固定資產(chǎn)減值合計超過27億元。其中，無形資產(chǎn)減值主要源于燃油車技術(shù)路線被淘汰，存貨跌價則因銷量下滑導(dǎo)致庫存積壓。2024年大額非經(jīng)常性損益帶來的利潤緩沖消失，也進(jìn)一步放大了凈利潤的同比跌幅。

盡管業(yè)績表現(xiàn)不佳，但廣汽集團(tuán)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型并未停滯，反而在挑戰(zhàn)中孕育著新的發(fā)展機遇。2025年是公司“番禺行動”改革落地的第一年，自主品牌完成了研發(fā)、生產(chǎn)、供應(yīng)、銷售、財務(wù)一體化改革，產(chǎn)品規(guī)劃效率提升30%，新車開發(fā)周期縮短至18至21個月。同年12月啟動的BU事業(yè)單元制改革成效顯著，昊鉑埃安BU成立后的第二個月銷量同比大增171.63%。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，廣汽集團(tuán)全年節(jié)能與新能源汽車銷量達(dá)到88.82萬輛，占總銷量的比重首次突破50%，達(dá)到51.60%，新能源轉(zhuǎn)型步伐進(jìn)一步加快。

國際化布局與技術(shù)研發(fā)投入為公司長遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。2025年，廣汽自主品牌海外終端銷量近13萬輛，同比增長48%，新開拓巴西、波蘭等16個市場，業(yè)務(wù)覆蓋全球87個國家和地區(qū)。研發(fā)投入方面，公司全年投入超過77億元，重點聚焦固態(tài)電池、L3級自動駕駛等前沿技術(shù)。全固態(tài)電池中試產(chǎn)線已于2025年11月投產(chǎn)，與華為、寧德時代的合作項目順利落地，核心技術(shù)自主化進(jìn)程加速推進(jìn)。

對于2025年度不實施利潤分配的決策，廣汽集團(tuán)表示，這是綜合考慮公司長期發(fā)展與短期經(jīng)營需要的務(wù)實選擇。當(dāng)前公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出，留存資金將優(yōu)先用于技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品迭代與市場拓展，以短期放棄分紅換取長期競爭力提升。值得關(guān)注的是，2026年開年以來，公司已顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象，1至2月累計銷量同比增長3%，埃安、傳祺、豐田等板塊全面回暖。