東興證券研報(bào)指出，所得稅增長(zhǎng)拖累中國(guó)國(guó)航業(yè)績(jī)，近期油價(jià)上漲形成短期沖擊。25年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1714.8億元，同比增長(zhǎng)2.87%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-17.70億元，較24年同期的-2.37億元虧損擴(kuò)大，主要系四季度轉(zhuǎn)回部分遞延所得稅資產(chǎn)，導(dǎo)致所得稅費(fèi)用大幅提升。公司Q4歸母凈利潤(rùn)-36.4億，較24年同期的-16.0億相比，虧損明顯擴(kuò)大，拖累了全年業(yè)績(jī)。油價(jià)上漲對(duì)公司及行業(yè)形成短期沖擊，但股價(jià)或已反映悲觀預(yù)期。公司26年計(jì)劃引進(jìn)飛機(jī)40架，退出20架，凈增僅20架，相比25年，公司26年飛機(jī)引進(jìn)更加謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)供給端繼續(xù)維持低增長(zhǎng)。認(rèn)為市場(chǎng)目前對(duì)航空業(yè)的悲觀預(yù)期較為充分，建議靜待油價(jià)企穩(wěn)。維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。