近日，光大證券發布佑駕創新(2431.HK)2025年全年業績點評，公司營收穩步增長、毛利持續改善，智能駕駛、智能座艙與L4無人車業務多點開花，"L2+與L4雙輪驅動"的戰略格局正式成型，光大證券維持公司"增持"評級，中長期成長動能充足。

該報告指出，2025年，佑駕創新全年實現營業收入7.59億元，同比增長16.0%；毛利潤1.41億元，同比增長35%，毛利率18.6%，較24年提升2.6個百分點。其中，智能部件與解決方案收入6.49億元，同比增長10.4%，收入占比85.5%，主要得益于中高階智駕與智能座艙出貨增加。

具體到業務層面，iSafety業務受益于行業標準落地，佑駕創新已獲得國內多家主流商用車廠商AEBS項目定點。隨著2026年商用車強制安裝AEBS要求落地，公司在手定點數量有望進一步擴大。iPilot業務進入規模放量階段，客戶覆蓋頭部自主品牌、央企背景車企、高端SUV造車新勢力及硬派越野品牌，iPilot 4系列產品已實現量產交付，將持續驅動業績增長。智能座艙方面，佑駕創新DMS產品已通過ASPICE V4.0 CL3國際評估，并將業務拓展至合資品牌與豪華車品牌；同時公司推出AI座艙大模型BamBam，聚焦高階座艙智能交互，進一步強化產品競爭力。

2025年，佑駕創新的無人車及運營服務業務實現從0到1的歷史性突破，該業務在商業化落地首年即斬獲約6500萬元收入，占總收入的比例快速提升至8.6%。無人物流聚焦城市末端運輸短駁倉配場景，"小竹"無人物流車已在廣州、長沙、重慶等18個城市落地，覆蓋快遞、冷鏈、汽配等多元場景，合作車輛數超6000臺。無人小巴已在上海、蘇州、杭州等地園區、通勤、機場場景實現運營，并中標鄂州花湖國際機場無人駕駛擺渡車項目，在機場場景取得重要突破。

光大證券預測，佑駕創新2026-2028年營收分別為13.45億元、22.03億元、29.43億元。該行認為，受益AEBS、DMS政策落地，中長期來看，高階輔助駕駛及智能座艙滲透率仍有較大提升空間，疊加L4級自動駕駛應用場景不斷擴大，公司業績有望保持較高增速，維持"增持"評級。

在業績穩定增長的同時，佑駕創新近期再度發布回購公告，已通過公開市場累計回購股份金額約1.2億港元，以實際行動夯實長期價值基石，充分彰顯管理層對公司未來發展前景的堅定信心。而光大證券對公司基本面與成長邏輯的持續認可，進一步提升公司在資本市場的關注度與認可度，強化行業影響力，為公司價值重估打開向上空間。?