華安證券研報指出，宏發股份繼電器領先優勢持續擴大，“制造出海”再邁新步伐。2025年實現營收172.02億元，同比增長21.98%，實現歸母凈利潤17.58億元，同比增長7.76%。公司繼電器中高級產線占比突破80%，繼電器總體客訴不良率繼續下降至0.04ppm以下，產品質量穩居行業一流。報告期內，新能源控制模塊產品發貨3.8億元，同比實現翻倍增長，為模塊化業務的增長提供了重要動力。報告期內，印尼宏發營業額同比增長64%，實現快速增長。此外，占地60畝的印尼宏發工業園自有生產基地于2025年11月順利奠基，該項目有利于宏發進一步深化全球供應鏈布局、靈活應對國際形勢變化。維持“買入”評級。