曾經以功能手機風靡全球的諾基亞，如今正以通信基礎設施領域的新身份重返資本市場焦點。這家芬蘭企業近期股價表現強勁，美股收盤價創下2010年4月以來新高，年內累計漲幅突破48%，總市值逼近550億美元，歐股同步刷新階段紀錄。市場分析指出，人工智能（AI）基礎設施建設的爆發式增長，正推動這家老牌企業重新獲得資本青睞。
投行評級調整成為本輪行情的直接催化劑。杰弗瑞最新報告強調，諾基亞通過光網絡和IP網絡產品，在AI及云計算市場的地位持續鞏固，中期增長預期存在上調空間。高盛在3月底將其評級從“賣出”上調至“中性”，目標價從3.5歐元大幅上調至8歐元。摩根士丹利更將諾基亞列為AI基礎設施領域的首選投資標的，給出8.5歐元的目標價。這些機構普遍認為，諾基亞已完成從消費電子到通信基礎設施提供商的戰略轉型。
業務結構調整是諾基亞轉型的核心支撐。自2013年出售手機業務后，公司通過三次關鍵收購重塑產業版圖：2013年全資控股諾西通信，2016年并購阿爾卡特朗訊，2024年以23億美元收購光網絡設備商Infinera。這些交易使其在全球光網絡、IP路由及移動網絡設備市場占據關鍵位置。目前，諾基亞已形成“網絡基礎設施”和“移動網絡”兩大核心部門，前者專注于AI工作負載所需的高速連接硬件，后者則聚焦無線接入技術。
英偉達的戰略入股為諾基亞注入新動能。2025年10月，英偉達宣布向諾基亞投資10億美元，雙方合作推進AI驅動的無線接入網（AI-RAN）技術，并共同布局6G演進。根據最新披露的13F文件，英偉達持有諾基亞2.9%股份，同時清倉其他科技標的。英偉達CEO黃仁勛公開表示，電信網絡設備市場是“價值3萬億美元的產業”，這一判斷顯著提升了市場對諾基亞的估值預期。
財務數據印證了戰略轉型的成效。諾基亞2025年全年凈銷售額達198.89億歐元，同比增長3%；可比營業利潤20.24億歐元。第四季度，光網絡及IP遠程傳輸訂單增長17%，AI與云客戶貢獻了網絡基礎設施部門14%的銷售額，光網絡業務全年增長19%。公司管理層透露，全球九家頭部云服務商已成為其客戶，這些企業的單季資本支出已超過傳統電信運營商的全年水平。
產業鏈產能緊張進一步凸顯諾基亞的行業地位。光器件供應商Lumentum CEO邁克爾·赫爾斯頓指出，其先進光器件產能已預訂至2028年底，預計到2030年，AI光通信市場規模將從2025年的180億美元激增至900億美元，年復合增長率達40%。這一趨勢與諾基亞光網絡業務的高速增長形成共振，為其估值提升提供產業邏輯支撐。
資本市場正逐步消化諾基亞的結構性變化。公司設定的財務目標顯示，2026年可比營業利潤預計達20億-25億歐元，2028年將提升至27億-32億歐元。隨著AI基礎設施建設的持續推進，這家轉型中的通信巨頭能否延續增長勢頭，將成為市場持續關注的焦點。
