東方證券研報指出，泛微網絡2025年收入下降3.2%至22.87億元，歸母凈利2.89億元，同比增長42.3%。公司全年收入略低于我們預期，一方面是受到客戶采購節奏有所放緩的影響，另一方面則是公司更加注重訂單質量與盈利能力。而隨著基建的完成，以及泛微網絡各項AI產品的日益成熟，公司的收入增速將恢復正增長。公司將原先的“智能小e”全面升級為“泛微數智大腦Xiaoe.AI”，構建“大模型+小模型+智能體”架構，預置15大專項場景意圖庫并支持自定義智能體訓練，實現自然語言交互辦公，顯著降低用戶使用門檻，強化產品技術壁壘與用戶體驗粘性。認為協同辦公在中大型企業內部連接各類應用的重要性和粘性短期不會消失，通過在原有系統上進行AI升級，泛微網絡可以積極把握政企客戶辦公AI升級的機遇。由于公司下游客戶需求低于預期、而公司也通過積極的降本增效來積極應對，預測公司2026-2028年每股收益分別為1.53、1.72、1.96元（原預測2026年為1.66元），采用DCF估值，對應目標價為46.91元，維持“買入”評級。