在連續(xù)四年虧損后，被市場稱為“中國版樂高”的布魯可終于交出了一份令人矚目的成績單。根據(jù)最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2025年布魯可全年?duì)I收達(dá)到29.13億元，同比增長30%；經(jīng)調(diào)整凈利潤6.72億元，同比增長15.5%，成功實(shí)現(xiàn)年度盈利。這一成績的取得，標(biāo)志著布魯可在激烈的市場競爭中邁出了關(guān)鍵一步。

從產(chǎn)品構(gòu)成來看，拼搭角色類玩具依然是布魯可的核心業(yè)務(wù)。2025年該品類銷售收入達(dá)28.43億元，同比增長29.1%，占總營收的97.6%。拼搭載具類及積木玩具雖然規(guī)模較小，但增速顯著，營收0.7億元，同比增長77.05%。這一數(shù)據(jù)反映出布魯可在產(chǎn)品多元化方面的初步成效。

布魯可的快速崛起，與其精準(zhǔn)的市場定位和獨(dú)特的商業(yè)模式密不可分。2016年轉(zhuǎn)型兒童積木賽道后，公司選擇與樂高錯(cuò)位競爭，專注于拼搭角色類玩具的開發(fā)。2021年獲得奧特曼IP授權(quán)后，布魯可抓住市場機(jī)遇，迅速推出一系列相關(guān)產(chǎn)品，業(yè)績開始快速增長。數(shù)據(jù)顯示，2023年和2024年上半年，奧特曼IP對(duì)布魯可營收的貢獻(xiàn)度均維持在60%左右。

除了熱門IP的加持，布魯可的低價(jià)策略也發(fā)揮了重要作用。公司旗下定價(jià)最低的“星辰版”盲盒僅售9.9元，這一價(jià)格策略極大地吸引了學(xué)生黨等價(jià)格敏感型消費(fèi)者。2025年，布魯可售價(jià)9.9元的平價(jià)產(chǎn)品累計(jì)賣出1.22億件，占據(jù)整體銷量的近半壁江山。這種“薄利多銷”的模式，幫助布魯可在市場中迅速占據(jù)了一席之地。

在IP矩陣構(gòu)建方面，布魯可采取了“授權(quán)+自有”的雙輪驅(qū)動(dòng)策略。2025年，公司最暢銷的四大產(chǎn)品分別為變形金剛、奧特曼、假面騎士和英雄無限，分別貢獻(xiàn)營收9.51億元、8.15億元、3.31億元和2.64億元。布魯可還陸續(xù)獲得了火影忍者、寶可夢、初音未來等多個(gè)非獨(dú)家授權(quán)IP，進(jìn)一步豐富了產(chǎn)品線。然而，過度依賴外部授權(quán)IP也帶來了潛在風(fēng)險(xiǎn)。授權(quán)費(fèi)用的高企和協(xié)議到期的不確定性，都可能對(duì)公司的長期發(fā)展造成影響。

相比之下，布魯可在自有IP開發(fā)方面的進(jìn)展較為緩慢。目前，公司僅有兩個(gè)完全自主研發(fā)的IP——英雄無限和百變布魯可。其中，英雄無限雖然已躋身公司營收排名第四的IP，但2025年的營收僅為2.64億元，在總收入中的占比不足10%。這與泡泡瑪特等競爭對(duì)手形成了鮮明對(duì)比。泡泡瑪特旗下?lián)碛卸鄠€(gè)自有IP，如拉布布所在的THE MONSTERS系列，2025年?duì)I收高達(dá)141.6億元，占總營收的38.1%。

低價(jià)策略雖然帶來了銷量的增長，但也對(duì)布魯可的毛利率造成了一定影響。在潮玩行業(yè)，IP的稀缺性和品牌溢價(jià)能力是核心競爭力。一旦布魯可在消費(fèi)者心中形成了低價(jià)形象，未來再想提升產(chǎn)品定位和毛利率將面臨更大挑戰(zhàn)。隨著市場競爭的加劇，非獨(dú)家授權(quán)IP的同質(zhì)化問題也逐漸顯現(xiàn)，這可能導(dǎo)致布魯可的目標(biāo)受眾被分流。

面對(duì)這些挑戰(zhàn)，布魯可正在積極尋求突破。3月25日，公司舉辦了一場以“與創(chuàng)新同行，與行業(yè)共進(jìn)”為主題的全球合作伙伴大會(huì)，宣布將加大在全球化、成人線產(chǎn)品拓展和新品類規(guī)模化等方面的投入。會(huì)議現(xiàn)場，布魯可展示了包括哈利波特、哥斯拉、速度與激情等在內(nèi)的多個(gè)IP系列新品，并強(qiáng)調(diào)未來將以可玩性為核心，構(gòu)建更具生命力的產(chǎn)品形態(tài)。

在海外市場，布魯可已經(jīng)取得了初步成效。2025年，公司海外銷售收入達(dá)3.19億元，同比增長近400%，其中美洲市場營收同比增長超過800%。這一成績的取得，得益于布魯可在國際市場的快速擴(kuò)張和本地化運(yùn)營策略。然而，要想在海外市場站穩(wěn)腳跟，布魯可還需要進(jìn)一步提升品牌影響力和產(chǎn)品競爭力。

與此同時(shí)，布魯可也在加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新。2025年，公司研發(fā)開支為2.64億元，同比增長37%。通過持續(xù)投入，布魯可希望在玩法創(chuàng)新和產(chǎn)品體驗(yàn)上給消費(fèi)者帶來更多驚喜。公司還在積極拓展成人潮玩市場。目前，布魯可的核心消費(fèi)群體主要集中在6-12歲兒童，而成年人對(duì)潮流玩具的需求日益增長，這為布魯可提供了新的增長空間。