春節后第二個交易日，港股突然拉升。恒生科技指數迎來久違的大漲，截至發稿，當日漲幅達3.16%
去年四季度以來，恒生科技經歷了一輪深度調整。
2025年10月3日—2026年2月20日的93個交易日內，恒生科技指數累計下跌22.02%。其間，金蝶國際、舜宇光學科技、零跑汽車、小米集團、蔚來、騰訊音樂、理想汽車等成份股跌幅超過30%。
招商證券此前分析認為，公募基金對港股的配置顯著高于基準，疊加基準約束，階段性賣出壓力加大，成為2025年年末港股承壓的重要敘事。
港股本輪調整中，多家龍頭公司出手回購股份。
2月20日，小米集團公告，當日斥資1.52億港元回購428.24萬股，這已是其年內第24次回購。同日，美團、知乎、金山軟件、中國中冶、網易云音樂等27家公司也宣布回購。
2026年以來，港股市場回購總金額已超過254億港元。其中，騰訊控股累計回購金額超63.58億港元；中通快遞和小米集團分別達到41.03億港元和35.32億港元。
此外，港股恒生科技指數調整期間，ETF資金逆勢加倉。
Wind數據顯示，自2025年10月9日至2026年2月13日，跟蹤恒生科技指數的ETF合計獲得超823億元資金凈流入。其中，華夏恒生科技指數ETF、華泰柏瑞恒生科技ETF、恒生科技ETF天弘、恒生科技ETF易方達四只產品凈流入均超過130億元。
招商證券表示，港股科技板塊相對估值來到歷史最低水平。用恒生科技指數/A股雙創指數衡量科技板塊AH溢價，當前已經接近歷史極低值水平，前低為22年3月、22年10月(外資快速流出)、23年底(游戲監管)，而當前對互聯網公司的監管與經濟發展環境明顯好于2022年和2023年，在AI大發展與科技興國的時代背景下，顯然港股科技已經被顯著低估。往后看去，做多港股科技的賠率與勝率均較高。
光大證券認為，當前恒生科技指數已形成“超賣估值洼地+資金逆勢搶籌+ AI基本面向上+回購加碼在即”的四重底部特征，短期情緒擾動已充分釋放，板塊風險收益比顯著優化，是中長期戰略配置的黃金窗口。近期的市場調整僅為短期情緒擾動，并非基本面趨勢逆轉，隨著情緒逐步修復、資金共振加劇、龍頭回購重啟，恒生科技指數有望迎來階段性反彈行情。
天風證券指出，港股在前期估值修復后延續高位震蕩格局，南向資金持續凈流入與結構性活躍度對市場形成一定支撐，指數仍具階段性韌性與結構性機會。但外部環境約束仍然存在，長端美債收益率維持4%以上高位震蕩，風險溢價已處低分位區間，指數進一步系統性上行的空間與持續性仍受到限制。當前恒生指數ERP處歷史偏低水平，10年期美債收益率維持高位、期限利差保持正向結構，全球無風險利率錨對估值形成壓制。在美元指數階段震蕩企穩，外部流動性難以提供趨勢性推動。中期維度下，對港股整體判斷維持謹慎樂觀，結構優于指數的特征或仍將延續。配置層面建議延續“價值為主、成長為輔”的思路，在穩健資產底倉基礎上，擇機布局具備盈利彈性與估值安全邊際的成長方向。
