中東局勢驟然升級，一場史無前例的風暴席卷全球。

“48小時轟炸不停”、“伊朗300枚導彈報復性反擊”、“哈梅內伊殉職”……這些驚心動魄的字眼引爆全球輿論。

中東是全球能源供應的心臟，伊朗日均原油產量約300萬桶，占全球供應的3%；而霍爾木茲海峽更是咽喉要道，承擔著全球20%的原油和25%的液化天然氣（LNG）運輸。

當伊朗伊斯蘭革命衛隊宣布“禁止任何船只通過霍爾木茲海峽”時，全球經濟的核心引擎——能源市場，瞬間被推向了前所未有的不確定性漩渦之中。

今日國際油價開盤跳漲，布倫特原油價格一度上漲13%，創下2025年1月以來的最高水平；WTI原油價格一度上漲超12%。

港、A股油氣板塊全線飆漲。A股中，科力股份、通源石油、海油發展、中海油服、中曼石油等近20股漲停。

港股中，百勤油服漲超80%，山東墨龍最高漲超70%，中石化油服漲超20%，中國海洋石油、中國油田服務跟漲。

伊朗領導人哈梅內伊遇害

以往的中東沖突，無論是美軍刺殺蘇萊曼尼，還是以色列對伊朗核設施的騷擾，大多遵循“邊緣摩擦”或“代理人戰爭”的潛規則。

但此次行動徹底打破了這一默契。

2月28日，美國聯合以色列對伊朗發動軍事打擊。伊朗方面3月1日證實，伊朗最高領袖哈梅內伊在美以對伊朗的襲擊中遇害。

此前，與以色列有關聯的一些媒體稱，哈梅內伊因“恐懼暗殺”，一直居住在秘密安全地點。

伊朗媒體說，“他于工作崗位上殉職，再次證明了這些說法純屬謊言，是敵人的心理戰”。伊朗媒體還援引哈梅內伊生前的話說：“當人們遭受炮火襲擊時，我和我的家人為什么要躲進避難所？”

資料顯示，哈梅內伊是全球遭遇暗殺次數最多的國家領導人之一。1981年6月，哈梅內伊遭遇暗殺，一枚被放置在錄音機內的定時炸彈當場爆炸，導致哈梅內伊的右臂癱瘓。

伊朗高級官員、革命衛隊成員和前外交官均透露，為了應對可能發生的對自己的暗殺，哈梅內伊今年1月已經任命前革命衛隊指揮官拉里賈尼擔任中央執政職務。

霍爾木茲海峽的蝴蝶效應

如果說哈梅內伊的遇害是政治層面的“火星”，那么霍爾木茲海峽的關閉，則是引爆經濟層面的“火藥桶”。

伊朗伊斯蘭革命衛隊2月28日晚宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。

霍爾木茲海峽連接波斯灣和阿曼灣，素有“世界油閥”之稱，是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔爾、阿聯酋等中東產油國的原油出口必經之路，通過這一海峽運輸的石油約占全球石油運輸總量的20%。

封鎖之下，美國CNBC新聞網直言，油價可能因“戰爭溢價”而大幅上漲。

這一突如其來的戰火，瞬間點燃了本就脆弱的波斯灣局勢，也將全球能源市場推向了一個充滿不確定性的路口。

衛星圖像顯示，富查伊拉港附近海域已經出現了嚴重的“交通堵塞”，船只要么掉頭，要么停航。

雖然沙特和阿聯酋擁有少量的繞過霍爾木茲海峽的輸油管道（如沙特的東-西管道），但其總計約650萬桶/日的運力根本無法消化正常情況下通過海峽的2000萬桶/日流量。

這意味著，全球石油供應鏈的彈性已經耗盡。

油價波動進一步加大

特朗普在今日早上公開表態，對伊朗的軍事行動可能持續“約4周”。這個時間點耐人尋味。

多位航運研究員表示，當前中東形勢迅速惡化，將推動航運價格進一步上漲，其中油運價格最值得關注。

廣發期貨研報指出，歷史上霍爾木茲海峽并未真正封鎖過，主要原因在于伊朗自身約360萬桶?/?日原油出口高度依賴該海峽，全面封鎖等于自斷主要收入，以及封鎖海峽將招致全球的制裁與外交孤立。

最接近封鎖的一次是在1984–1988兩伊戰爭期間，伊朗在海峽布設水雷、攻擊伊拉克及第三方油輪；伊拉克也襲擊伊朗油輪。后1987?年美軍啟動?“護航行動”，確保主要油輪航線通行。

此后，伊朗曾四次威脅封鎖海峽：2008?年伊核危機口頭威懾；2011–2012年伊朗多次威脅封鎖并開展軍演展示能力；2019年美國退出伊核協議，伊朗扣押英國油輪、襲擾商船；2025年?6?月以色列空襲伊朗核設施，伊朗議會通過封鎖動議，但最高層未批準，僅實施?GPS?干擾，海峽保持通行。

本次2月28日伊朗伊斯蘭革命衛隊通過無線電廣播宣布禁止所有船只通過霍爾木茲海峽，是歷史上首次官方宣布并實際執行的全面封鎖，預示著本次沖突的烈度和復雜性超過以往，原油的風險溢價大幅提高。后續若地緣風險擴散或霍爾木茲海峽通行實質性受阻，油價勢必持續大幅上漲；同時，若美伊沖突緩解，油價同樣面臨高額地緣溢價回吐的風險。從交易策略上來說，直接參與期貨面臨較大的地緣不確定性，通過期權參與的方式或可有效控制風險敞口。