周一，心里懸著的石頭終于落下。上證收盤微漲0.47%，市場成交額達到了三萬億。
中東戰局撬動了期貨和個別股票板塊，中國石油A股一共就9次漲停，而收盤時“三桶油”竟然都漲停了！這在歷史上還是第一次。
更離譜的在港股！一天三只概念股市值翻倍。
中港石油、百勤油服、山東墨龍盤中最高漲幅來到了145%，107%、116%。
戰局經過兩天的發酵，后續變化會對國內市場造成怎樣的影響？
01?油路命脈中斷
周末大家一邊吃瓜，一邊期待著周一開盤股市的走向，券商機構忙得不可開交。
討論方向無非是哪些板塊會漲，甚至只要是自己看好的板塊，都能找到利好的理由。
但今天從盤面來看，油氣、海運、軍工、貴金屬板塊掀起漲停潮，通信設備、CPO、電力板塊表現活躍；而文化傳媒、軟件、互聯網等AI應用方向集體走低。
板塊上漲理由簡單直接，就是對中東緊張局勢的情緒釋放。
周一，布倫特原油開盤跳空高開至82美元附近，漲近13%。WTI原油期貨也漲超10%，報75美元/桶，集運指數（歐線）期貨直接封了漲停板。
除了沖突一方的伊朗是石油生產國，油價能夠掀起巨大反應的催化劑，還在于——伊斯蘭革命衛隊把霍爾木茲海峽關了。
這一關，油價和運價徹底憋不住了，為什么？
霍爾木茲海峽不是普通水道，它連接波斯灣和印度洋，北面是伊朗，南面是阿拉伯聯合酋長國和阿曼。它長約100英里（161公里），最窄處約33公里。
（圖片來源于知乎）
全球原油消費量的20%-30%都要經過該海峽輸送，主要流向亞洲市場，其中中國2024年進口原油約1100萬桶/日，而經過霍爾木茲海峽的原油進口為478萬桶/日，占比約為43.5%。
影響具體會有多大？繞行與阻斷，最直接的后果便是推高能源價格與運輸成本。
航運業消息稱，有3艘油輪在波斯灣沿岸海域遇到襲擊，造成損毀。超過200艘船只，包括石油和液化氣油輪，在霍爾木茲海峽及附近海域拋錨。而且由于航行至危險區域時必須購買戰爭險，戰爭保險費率估計也將大幅上漲。
高盛針對具體情景，給出了分析：
若海峽全面關閉一個月且無任何緩沖措施，原油公允價值將每桶上漲15美元。
若動用全部備用管道產能，漲幅可降至12美元。
若再配合每日200萬桶的戰略石油儲備釋放，漲幅將進一步降至10美元，在部分關閉（50%流量受阻）且動用備用管道的情況下，漲幅則每桶預計上漲4美元。?
02?油價劇烈波動
然而，激烈的情緒沒有停留太久，開盤僅不到五分鐘油價便迅速回落，后再度走高。
截至發稿，布倫特原油報79.97美元/桶，漲幅為9.72%。
一方面，經過周末的發酵，市場對沖突的預期影響正在逐漸減弱。
美國總統特朗普在社交媒體宣布，美方已摧毀并擊沉9艘伊朗海軍艦艇，他還稱，在另一場襲擊中，美方“基本摧毀”伊朗海軍總部。同時以色列國防軍宣布，已完成對伊朗各條戰線上的所有高級領導層的“清除行動”，其中包括最高領袖哈梅內伊。
看上去，這場戰爭變為持久戰的可能性在大幅降低。
如果美以目標接下去達成，也就是徹底解決掉伊朗當下的治理和指揮體系，那美國又再次加強對石油的控制，油價在高位運行就失去了支撐。
另一方面，在伊朗發生沖突之際，現有的一些措施，譬如OPEC+宣布4月份增產，情緒上也起到一定緩沖。而且美國和中國等主要消費國持有大量戰略儲備，沙特阿拉伯也有能力將出口從海灣地區改道。
重新復盤一下，2月市場對原油市場的預期發生了180度的轉變。
國際能源署（IEA）2月12日發布的《石油市場報告》中，將2026年全球石油需求增長預期從上月的93萬桶/日下調至85萬桶/日。美國能源信息局（EIA）也預測布倫特原油價格在2026年平均為每桶58美元，2027年將降至每桶53美元。
2月中旬，受美國API原油庫存大增1140萬桶影響，布倫特原油在65至70美元區間低位震蕩。這一階段，市場更多關注供需基本面的過剩壓力。
隨后，美、以、伊三方的對峙就進入了螺旋式升級階段。
2月下旬，由阿曼斡旋的日內瓦核談判陷入僵局。美軍開始向中東增派航母戰斗群。以色列方面指責伊朗核計劃突破紅線，并提升了邊境警戒級別，最終升級為了現在的局勢。
所以，全球原油市場從一個原本相對供過于求的狀態，突然像被打了一針興奮劑迅速反彈。后面藥勁什么消退，還會不會加大藥劑，目前還有待觀察。
但短時間內，油價較2月低點累計最高拉升也近20%。相比之下，從1月份以來，歐線集運今天才得到一次比較大幅度的爆發。
而貴金屬方面，金價漲幅也小幅收斂，但依然堅挺。前期在5000美元/盎司附近震蕩消化一段時間之后，最終也在這場戰爭催化下一路上行。如果局勢迅速向美國傾斜，也可能會兌現一部分。
但長期來看，特朗普為了中期選舉四處宣傳“贏學”，長此以往，正如委內瑞拉馬杜羅一樣，市場習慣了美國介入的預期有所提升。貴金屬的避險屬性，在一次次地緣政治危機中強化。
03?對中國資產有何影響？
很多朋友周末都在擔心股市，回頭一看，好像也沒什么好擔心的。
靠著上面幾個板塊的發力，A股收盤也是微漲。對比其他市場，A股今天在全球來講，已經相當強勢。
不過，近期港股仿佛重回起點了。
作為離岸市場，港股對海外流動性變化較為敏感，短期走勢受地緣沖突因素影響較大。每次這種風險事件出來，港股都會抗下所有，下跌幅度都要遠遠大于A股。上一次是2022年俄烏沖突，再上一次是2020年全球疫情。
連續調整的恒生科技指數也邁入了技術性熊市，今天盤中一度跌破5000點關口，創下近10個月新低。
該位置也是2025年春節DeepSeek催化下恒生科技反彈的起點。而DeepSeek的最新版本，也有傳言最近將正式發布。
當前恒生科技的估值并不高，20倍左右的市盈率，在過去五年13%的分位線上。
但美聯儲降息預期，美股HALO交易，中東亂局，外賣大戰、AI營銷大戰、新能源補貼取消等等等等，這些都好像一根根稻草一樣往恒科身上壓。
心理防線一旦松動，做空的力量就會迅速集結。更重要的是，指數權重的高度集中，龍頭集體感冒，整個指數就會重度打噴嚏。
歸根結底，市場缺少有效的買盤在支撐對恒科的信心和敘事。雖然南向資金一直在逆勢抄底，但買入量難以完全對沖外資的流出。
時間線拉長來看，恒科的波動性就是要大了一些，這是它的特點。
從2021年的最高11000點下跌到2022年10月最低2720點，最大下跌約75%。2024年1月從最低2954點反彈到2025年10月最高6715點，最大上漲約127%。
從2024年反彈以來，每年都會出現大跌，2024年10月暴漲后最大回撤約23.5%，持續時間4個月。2025年由于川普關稅政策影響最大下跌約30.7%，持續了2個月。
此次恒科從2025年10月見頂以來到上周下跌到5100點，指數最大下跌約24%，時間經歷了大概五個月左右。
短期內，美元流動性拐點還沒有確切到來，巨頭之間的白刃戰也不會立刻叫停，指數或許還會經歷反復的震蕩探底。
正因為港股市場敏感度更高，大家應該把它當成高風險偏好的資產來對待。當避險情緒釋放，資金逐漸低位承接，超跌反彈的窗口才會開啟。
恒科集結了中國眾多優秀的科技公司，科技創新突破帶動業務規模的擴張，依舊是恒科公司估值得到系統性提升的關鍵。接下來，3月財報披露期將成為關鍵觀察節點。
對于長期投資來講，便宜就是安全邊際。
