周末最大的事情就是美國和以色列對伊朗的斬首行動，一鍋端震驚世界。

而中東這樣復雜的地緣地方，也當然要震驚金融市場。

今天是全球金融市場對這個事件的首日反應，這種反應一定程度上也代表了市場對美伊后續(xù)走勢的預期。

01?油價走勢暗示市場對沖突進一步升級的信心不足

從油價看，今天走勢有點類似美國去年6月“午夜之錘”后的反應，都是大幅高開，然后低走。

當然，畢竟這個事情對伊朗的惡劣程度要遠大于去年6月，市場也沒有預期馬上可以降溫，并沒有像去年6月23日（也是周一）那樣油價由大漲轉(zhuǎn)為大跌。

今天的油價依然是大漲的，不過大幅回落預示著市場對美伊沖突進一步升級的信心是不足的。

美伊沖突要進一步升級，那就應該是要走到美國派出地面部隊。

從一個理性角度來說，美國要做出這個決策比較難。

往時間久遠的案例有美國深陷伊拉克和阿富汗的經(jīng)驗教訓，往時間近的看，俄羅斯至今仍然陷在烏克蘭泥潭中（中東和委內(nèi)瑞拉這幾年的巨變，也有俄羅斯深陷泥潭無暇外顧的連鎖反應）。

伊朗人口9000多萬，比伊拉克、阿富汗、烏克蘭要大的多，雖然有親美的階層存在，但武裝力量是一直在反美的力量手上。

美國要是真像伊拉克那樣，準備派地面部隊去搞定伊朗，實現(xiàn)政權(quán)更換，那也許真打開了我們做出另一行動的窗口期。

鑒于美國過去以及俄羅斯當前的經(jīng)驗教訓，美國出動地面部隊去搞事的可能性很低。而不出動地面部隊，伊朗短期變天的可能性也很低。

另一方面，伊朗也難搞出大的報復，與美國實力差距擺在那里，與美國本土也不接壤。

打美國在中東地區(qū)的軍事基地也不能造成很大的傷害，炸到鄰國一些非軍事區(qū)，還會引起周圍國家的不滿。

雙方都搞不定對方，維持對轟也沒有太多意義，互相沒有突破性的成果。

持續(xù)對轟一段時間后，重新談判的概率更大。

從現(xiàn)在流出的傳聞看，已經(jīng)有一些談判的信號在釋放，只是還在反反復復，今天的油價也隨這些信息而起起伏伏。

關(guān)于這個沖突上，大家可以繼續(xù)觀察油價走勢。現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)世界，信息滿天飛，信息可以是假的，但油價是用真金白銀砸出來的，是最真實的反應。

02?投資的主線邏輯依然沒變

盡管美伊沖突可能不會進一步升級，但地緣政治的風險并沒有就此解除，相反，它依然在繼續(xù)深化演進。

雖然當前地緣的風險事件是發(fā)生在俄烏、中東、南美，但決定著當前全球演化的依然是中美兩個國家的較量。

在中國和美國沒有找到一個新的相處平衡點之前，地緣政治風險的演進不會停止。

中國和美國是天生的競爭對手，都擁有廣闊的土地，都擁有龐大的人口，都擁有豐富的自然資源，都處在合適的氣候帶。這是美國過去不曾遇到過的挑戰(zhàn)者，真正的旗鼓相當。

隨著中國經(jīng)濟及軍事實力的增強，必然伴隨美國與日俱增的不安全感，這點不依賴我們做什么而會被改變。

這種與日俱增的不安全感，也必然催生美國相應的遏制舉措，也必然伴隨中國相應的應對措施，也就必然伴隨雙方不信任感的日益上升。

隨之而來的，維護自身的供應鏈安全就是勢在必行的。

上游資源，是原材料的起點，又因為地理上的分布天然就存在供應鏈脆弱性，自然就成了角逐點。

各方為了供應鏈安全，不介意成本增加相應資源的戰(zhàn)略儲備（比如由90天增加到180天），是上游資源價格上漲的最大邏輯（美元信用和AI對電力需求是另兩個因素）。

另外，上游資源的行情還蔓延到了化工、以及工程機械板塊，這些可以理解為是一個整體，不過上游資源的邏輯最硬。

這個供應鏈安全邏輯并不會因為美伊沖突能不能進一步升級而改變，它會伴隨中美的長期對抗（旗鼓相當就決定了雙方找到新平衡點的時間會很長），中間可能因為中美有一些緩和而反復。

最近的一個觀察窗口就是特朗普訪華，雙方會達成什么，這是上游資源股一個階段性的觀察窗口。

03?其他板塊何去何從？

除了上游資源這條線，今年其他板塊的行情到目前為止是非常難做的，不管是科技，還是消費，還是醫(yī)藥，還是金融，不獨是中國如此，美國也是如此。

大家看今年主要市場的指數(shù)行情，最強就是韓國、中國臺灣地區(qū)以及日本，這主要是它們握著最強的AI硬件——存儲和臺積電，而美股指數(shù)其實也已經(jīng)滯漲半年了，至于恒科，則是垃圾中的戰(zhàn)斗機，往下已經(jīng)跌了25%有余。

這個位置，美伊黑天鵝令指數(shù)加速下跌，風險進一步釋放，如果美伊不再升級，是可能迎來階段性反彈的，尤其是新低復新低的港股。

這里大家就再觀察幾天美伊形勢好了，配合著油價去看，就如上面說的，信息可能是假的，油價不會說慌。

但在選反彈板塊時，也是得有個優(yōu)先順序的。

消費是很難排前列的，雖然它們的位置很低。

可以看一下上周五盤后消費發(fā)的業(yè)績快報（石頭科技、華熙生物、珍酒李渡、錦波生物），真的是沒法看，沒有營收，沒有利潤。

所以，如我們以前反復跟大家說的，消費耐心等3、4月的業(yè)績雷落地再說。

考慮當前這種地緣下，科技依然會是上游資源外的另一條可以選擇的線。

像美國在委內(nèi)瑞拉和伊朗這種斬首行動，星鏈低軌衛(wèi)星星座發(fā)揮了非常核心的支撐作用。

星鏈這個玩意，商業(yè)價值和軍事價值都拉滿了。

國內(nèi)在商業(yè)航天這一塊必然會加大投入，尋求突破的。

這個方向還有一家核心公司正在IPO，都是板塊的行情催化點。

半導體、人形機器人這些方向也是未來要繼續(xù)大力搞的方向。

這些科技板塊唯獨有個麻煩就是現(xiàn)在只有預期，真正離業(yè)績兌現(xiàn)還要時間，只炒預期估值容易非常高，高到一定程度沒有業(yè)績來消化就很難再進一步，因而科技板塊現(xiàn)在主要是輪動。

今天我動，明天你動，不再有趨勢性的突破行情。做這個方向要注意這個輪動。

至于港股，尤其是許多人關(guān)注的恒科，現(xiàn)在圖形走的這么難看，至少先等它的圖走出一個震蕩平臺再說（或者干脆一個風險事件令它跌透，一天暴跌7、8個點那種）。

港股一弱勢就容易沒有流動性，沒有流動性就會更加放大它對風險事件的敏感度。港股的互聯(lián)網(wǎng)，港股的創(chuàng)新藥，都應該等美伊局勢更明朗時再決策。

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