東吳證券研報(bào)指出，偉星股份25Q4營(yíng)收增長(zhǎng)環(huán)比提速，利潤(rùn)受短期費(fèi)用影響承壓。Q4國(guó)內(nèi)服裝消費(fèi)溫和增長(zhǎng)，冬裝銷售帶動(dòng)公司拉鏈訂單增長(zhǎng)；2025年10-12月美國(guó)服裝及服裝配飾店銷售額分別同比+7.0%/+7.6%/+5.1%，歐元區(qū)20國(guó)零售銷售指數(shù)分別同比+2.1%/+2.4%/+1.3%，歐美零售環(huán)境延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)表現(xiàn)，結(jié)合公司拓展海外市場(chǎng)戰(zhàn)略，判斷海外訂單增長(zhǎng)穩(wěn)健。長(zhǎng)期看隨公司越南產(chǎn)能運(yùn)營(yíng)成熟及海外市場(chǎng)規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，利潤(rùn)率有望逐步回升。此外，公司推出第六期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，體現(xiàn)中長(zhǎng)期發(fā)展信心。考慮短期費(fèi)用增加導(dǎo)致2025年業(yè)績(jī)略低于此前預(yù)期，將25-27年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)值從6.81/7.64/8.55億元下調(diào)至6.42/6.78/7.29億元，對(duì)應(yīng)PE分別為19/18/17X，維持“買入”評(píng)級(jí)。