招商證券研報指出，中國能建是能源建設龍頭，布局全產業鏈，工程建設&投資運營齊頭并進。近年來公司營收及利潤穩步增長，2019-2024年營業收入CAGR達到12.08%，歸母凈利潤CAGR達到10.43%。傳統電源穩量筑基，新興能源驅動增長。全面布局風光儲氫，深度參與核聚變產業鏈，運營占比增加提升盈利。此外，公司深耕海外市場，訂單額及經營指標增長迅速，隨著多個項目陸續投運，創利能力將逐步釋放。公司在火電、水電、核電及輸變電等領域占據領先地位，同時積極搶占新能源、儲能等市場，競爭優勢突出。公司由工程建設主業戰略性轉向工程建設與投資運營雙輪驅動，盈利水平有望提升。首次覆蓋，給予“增持”投資評級。