3月6日，港A創(chuàng)新藥板塊強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)。

A股方面，創(chuàng)新藥板塊掀起漲停潮。截至發(fā)稿，亞虹醫(yī)藥20CM漲停，塞力醫(yī)療、中源協(xié)和、萬澤股份均封板漲停。上海誼眾、必貝特、華蘭股份、榮昌生物、益方生物等個(gè)股集體走高，百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥、藥明康德等權(quán)重股也穩(wěn)步上揚(yáng)。

港股市場(chǎng)同樣活躍，創(chuàng)新藥概念全線飄紅。截至發(fā)稿，三生制藥漲超9%，和黃醫(yī)藥、康諾亞、信達(dá)生物、恒瑞醫(yī)藥、亞盛醫(yī)藥、四環(huán)醫(yī)藥等紛紛跟漲。

政策利好+“出海”勢(shì)頭強(qiáng)勁

在昨日開幕的全國兩會(huì)上，生物醫(yī)藥領(lǐng)域迎來積極政策信號(hào)。

今年政府工作報(bào)告明確提出，將生物醫(yī)藥與集成電路、航空航天、低空經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)一并列為國家層面的“新興支柱產(chǎn)業(yè)”。這是政府工作報(bào)告首次以“支柱產(chǎn)業(yè)”的定位提及生物醫(yī)藥，釋放出推動(dòng)產(chǎn)業(yè)加速升級(jí)、邁向高質(zhì)量發(fā)展的明確政策導(dǎo)向。

《政府工作報(bào)告》起草組負(fù)責(zé)人、國務(wù)院研究室主任沈丹陽進(jìn)一步透露，報(bào)告連續(xù)第三年對(duì)支持創(chuàng)新藥發(fā)展作出部署，今年將強(qiáng)化全鏈條支持政策協(xié)同，進(jìn)一步解決創(chuàng)新藥“入院難”等問題，更好滿足人民群眾多元化就醫(yī)用藥的需求。

政策暖風(fēng)之外，我國創(chuàng)新藥“出海”勢(shì)頭同樣強(qiáng)勁，為板塊上漲提供了有力支撐。

醫(yī)藥魔方NextPharma數(shù)據(jù)庫顯示，2025年，中國創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)交易總金額達(dá)1356.55億美元，歷史上首次超越美國。進(jìn)入2026年，勢(shì)頭不減。截至2月25日，年內(nèi)已發(fā)生44起對(duì)外授權(quán)交易，總金額532.76億美元，首付款約31.23億美元。

當(dāng)前，BD交易（商務(wù)拓展交易）已成為創(chuàng)新藥企快速回血、驗(yàn)證價(jià)值的重要路徑——通過將在研品種授權(quán)給海外大廠，企業(yè)可一次性獲得首付款覆蓋研發(fā)成本，后續(xù)里程碑款和銷售分成則有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績預(yù)期。

開年以來，多筆重磅交易密集落地。2月，信達(dá)生物與禮來達(dá)成全球戰(zhàn)略合作，就腫瘤及免疫領(lǐng)域創(chuàng)新藥物簽署協(xié)議，總付款達(dá)88.5億美元，包括首付款3.5億美元及里程碑付款85億美元。

同月，前沿生物與葛蘭素史克達(dá)成獨(dú)家授權(quán)協(xié)議，將兩款小核酸管線產(chǎn)品授予后者全球權(quán)益，最高可獲9.5億美元付款。

3月4日，中國生物制藥就全球首創(chuàng)JAK/ROCK雙靶點(diǎn)抑制劑羅伐昔替尼與賽諾菲簽署獨(dú)家許可協(xié)議，獲得1.35億美元首付款、最高13.95億美元里程碑付款，外加基于銷售額的特許權(quán)使用費(fèi)。

業(yè)績亮點(diǎn)頻現(xiàn)

隨著年報(bào)季開啟，多家上市藥企發(fā)布喜報(bào)，創(chuàng)新藥板塊業(yè)績亮點(diǎn)頻現(xiàn)。

創(chuàng)新藥龍頭百濟(jì)神州2025年?duì)I業(yè)總收入382.05億元，同比增長40.4%；歸母凈利潤14.22億元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

先聲藥業(yè)2025年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入約77億至78億元，同比增長16%至17.6%；歸母凈利潤約13億至14億元，同比增幅高達(dá)80%至94%。

三生國健2025年實(shí)現(xiàn)營收41.99億元，同比增長251.81%；歸母凈利潤29.39億元，同比增長317.09%。

賽諾醫(yī)療2025年實(shí)現(xiàn)營收5.25億元，同比增長14.53%；歸屬凈利潤為4728.63萬元，同比增長3057.05%。

展望后市，多家券商認(rèn)為，創(chuàng)新藥板塊穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。

國聯(lián)民生證券指出，2026年春節(jié)前后，中國創(chuàng)新藥對(duì)外BD交易實(shí)現(xiàn)開門紅。從當(dāng)下的交易熱度和規(guī)模來看，2026年有望延續(xù)2025年的高增態(tài)勢(shì)，創(chuàng)新藥BD的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)仍在迅猛推進(jìn)和升溫的浪潮中。

興業(yè)證券則認(rèn)為，近兩年是中國創(chuàng)新藥出海的“大年”，中國創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)交易數(shù)量與交易金額不斷創(chuàng)新高。而BD交易落地是出海的第一步，隨著后續(xù)海外三期臨床的開啟，海外上市確定性提升，估值有望持續(xù)提升。

基于此，興業(yè)證券認(rèn)為后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注已BD品種的未來進(jìn)展，一方面相較于未BD品種他們具備更強(qiáng)確定性，另一方面后續(xù)各類進(jìn)展將持續(xù)提供催化劑，帶來估值提升空間。展望2026年，預(yù)計(jì)行業(yè)大會(huì)（臨床數(shù)據(jù)進(jìn)展）、重磅BD交易、新技術(shù)突破等仍將持續(xù)為行業(yè)帶來正面催化。