華源證券研報指出，重慶啤酒2025年業績保持穩健，全年實現營業收入147.22億元，同比增長0.53%；實現歸母凈利潤12.31億元，同比增長10.43%。量價表現趨穩，基本面高質量發展。分品牌來看，公司國際品牌（嘉士伯、樂堡等）發展良好，銷量同比增長5.27%，增速較24年邊際加速；本地品牌（包括重慶、烏蘇、大理等）銷量同比降幅較24年收窄至1.22%。2025年，我國規模以上啤酒企業累計產量達3536萬噸，同比下降1.1%，面對復雜多變的外部環境，公司持續推進產品結構優化、渠道深耕和運營能力提升，當前經營情況整體穩健，有望延續高質量發展。公司當前啤酒業務量價表現趨穩，考慮到公司過往分紅比例較高，若公司26年維持100%分紅比例，對應當前股息率約4.68%，維持“增持”評級。