泡泡瑪特正通過多元化IP戰略尋求新的增長動力，試圖擺脫對單一爆款產品的過度依賴。曾經引發全球搶購潮的拉布布玩偶熱度逐漸消退，而星星人、Skullpanda和Crybaby等新晉IP正成為推動公司業績的新引擎。
在泡泡瑪特的全球銷售版圖中，拉布布領銜的“THE MONSTERS”系列仍占據重要地位，2025年貢獻了約四分之一的銷量。但市場數據顯示，這款玩偶的增速已明顯放緩：美國市場銷售額同比增速從1月的130%驟降至2月的40%，較去年第三季度1270%的峰值更是大幅回落。二手交易平臺上，拉布布玩偶的溢價空間因供應量增加和假貨泛濫而持續收窄。
新IP的崛起為泡泡瑪特注入了新活力。2024年下半年推出的星星人系列，在2025年前六個月實現全球銷售額3.9億元人民幣，成為增長最快的IP之一。摩根士丹利預測，到2026年該IP在中國市場的銷售額有望達到拉布布的一半。在東南亞市場，星星人和Crybaby系列表現尤為突出——2025年12月11日至今年1月7日期間，這兩個IP分別占據泡泡瑪特TikTok泰國及印尼店鋪暢銷榜前20名商品的28%和51%。
公司運營策略正圍繞新IP展開深度布局。星星人系列通過主題公園舞臺表演、城市巡回展覽以及與喜茶的聯名活動快速積累人氣；Skullpanda則在上海、廣州等地舉辦快閃店和藝術展，并憑借與孩之寶旗下小馬寶莉的跨界合作在社交媒體引發熱議。華泰證券分析指出，自2024年第四季度以來，泡泡瑪特的銷售結構日趨均衡，Crybaby和星星人系列的銷售占比顯著提升。
盡管新IP表現亮眼，但泡泡瑪特仍面臨挑戰。近期推出的兩個新IP市場反響平平，部分消費者在社交媒體批評其設計缺乏記憶點，并質疑新品推出節奏過快。公司股價自去年8月高點已下跌近40%，反映出投資者對單一IP依賴風險的擔憂。德意志銀行分析師指出，拉布布仍是海外市場的“引流利器”，在某些西方市場貢獻超70%的銷售額，若沒有其品牌效應支撐，新IP的國際化進程可能受阻。
消費者行為的變化為市場帶來新信號。32歲的杭州上班族杰西卡·姚表示，她從拉布布玩偶開始接觸泡泡瑪特，但如今已成為星星人的忠實粉絲，曾一次性購買20個該系列手辦。“只要設計水準保持，我會持續購買。”她的態度折射出部分消費者正從單一IP轉向多元化選擇。晨星分析師張峻菲認為，泡泡瑪特通過持續推出新IP降低對“THE MONSTERS”系列的依賴，是其向全球IP巨頭轉型的關鍵一步。
