招商蛇口近日發(fā)布的2025年度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，公司歸母凈利潤(rùn)同比大幅下降74.65%，至約10.24億元，這已是連續(xù)第二年出現(xiàn)下滑。報(bào)告指出，營(yíng)收增速放緩和大額資產(chǎn)減值計(jì)提是導(dǎo)致利潤(rùn)下滑的主要原因，其中資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)約42.7億元，直接減少歸母凈利潤(rùn)近30億元。開發(fā)業(yè)務(wù)和物業(yè)服務(wù)的毛利率下降也進(jìn)一步壓縮了利潤(rùn)空間。

數(shù)據(jù)顯示，2025年招商蛇口營(yíng)業(yè)總收入約為1547.28億元，同比下降13.53%。作為核心業(yè)務(wù)的開發(fā)板塊表現(xiàn)尤為疲軟，全年收入約1308.29億元，降幅達(dá)16.33%。公司解釋稱，開發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模減少是營(yíng)收下滑的主因。與此同時(shí)，開發(fā)業(yè)務(wù)毛利率降至15.33%，物業(yè)服務(wù)毛利率降至10.59%，均較上年有所下滑，對(duì)利潤(rùn)形成雙重?cái)D壓。

盡管開發(fā)業(yè)務(wù)面臨壓力，招商蛇口在土地儲(chǔ)備方面仍保持積極態(tài)勢(shì)。2025年，公司新增43宗地塊，總計(jì)容建筑面積約440萬(wàn)平方米，總地價(jià)約938億元，需支付地價(jià)約543億元。投資重點(diǎn)聚焦"核心10城"，其中一線城市投資占比達(dá)63%，較上年進(jìn)一步提升。公司在上海、深圳、北京等城市獲取多宗優(yōu)質(zhì)地塊，意圖通過(guò)優(yōu)化土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)為未來(lái)業(yè)務(wù)復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)。

資產(chǎn)減值成為拖累業(yè)績(jī)的重要因素。2025年，公司計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約32.69億元，信用損失準(zhǔn)備約7.55億元，商譽(yù)減值準(zhǔn)備約2.22億元。重慶招商渝天府項(xiàng)目新增計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備8.79億元，位列所有項(xiàng)目之首。該項(xiàng)目地塊于2021年高價(jià)競(jìng)得，溢價(jià)率近130%，但隨著市場(chǎng)調(diào)整，銷售價(jià)格下滑導(dǎo)致大幅減值。數(shù)據(jù)顯示，2021-2025年，公司累計(jì)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備超144億元，對(duì)利潤(rùn)造成持續(xù)影響。

面對(duì)業(yè)績(jī)壓力，招商蛇口正在推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公司提出的"三個(gè)轉(zhuǎn)變"發(fā)展戰(zhàn)略，即從開發(fā)為主轉(zhuǎn)向開發(fā)與經(jīng)營(yíng)并重、從重資產(chǎn)轉(zhuǎn)向輕重資產(chǎn)結(jié)合、從同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向差異化發(fā)展，已取得初步成效。2025年，公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)收入達(dá)71.73億元，同比增長(zhǎng)0.32%；物業(yè)服務(wù)收入167.26億元，同比增長(zhǎng)8.35%，兩大新興板塊均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

2025年9月，招商蛇口完成管理層更替，朱文凱出任董事長(zhǎng)，聶黎明擔(dān)任總經(jīng)理。新管理層上任后，公司繼續(xù)堅(jiān)持輕重資產(chǎn)結(jié)合的發(fā)展模式。業(yè)內(nèi)專家指出，當(dāng)前重資產(chǎn)價(jià)格處于相對(duì)低位，具備階段性布局價(jià)值，而輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)收益穩(wěn)定，有助于對(duì)沖開發(fā)業(yè)務(wù)波動(dòng)。隨著管理運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)規(guī)模和物業(yè)面積的擴(kuò)大，相關(guān)收入有望持續(xù)增長(zhǎng)，為公司業(yè)績(jī)提供新的支撐點(diǎn)。