萬辰集團近日交出了一份亮眼的成績單，徹底擺脫了昔日“食用菌第一股”的標簽，在量販零食賽道站穩(wěn)腳跟。根據(jù)最新發(fā)布的財報，2025年該公司總營收達514.6億元，同比增長59.2%；歸母凈利潤13.4億元，同比激增358.1%；扣非凈利潤12.8億元，同比提升395%。凈利潤增速遠超營收增速，顯示其盈利能力顯著增強。截至報告發(fā)布時，萬辰股價報195.1元，近一年累計上漲139%，市值達373.19億元。

萬辰的轉(zhuǎn)型之路并非一帆風(fēng)順。2021年，公司以“食用菌第一股”身份上市，但次年凈利潤暴跌74.7%，資本市場反應(yīng)冷淡。面對主業(yè)困境，萬辰果斷調(diào)整戰(zhàn)略，于2022年切入量販零食賽道。轉(zhuǎn)型初期充滿挑戰(zhàn)，2023年全年虧損8293萬元，直到2024年才實現(xiàn)扭虧為盈。進入2025年，公司徹底剝離食用菌業(yè)務(wù)的歷史包袱，量販零食業(yè)務(wù)成為絕對核心。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，萬辰的轉(zhuǎn)型已近乎徹底。2025年，量販零食業(yè)務(wù)貢獻了98.8%的營收，達508.6億元，同比增長60%；全年門店數(shù)量擴張至18314家，單店平均收入約277.7萬元。隨著規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，該業(yè)務(wù)毛利率提升1.5個百分點至12.3%。相比之下，食用菌業(yè)務(wù)營收僅6億元，同比增長11.8%，營收占比從2024年的1.67%進一步收縮至1.17%，已淪為邊緣業(yè)務(wù)。

盡管業(yè)績向好，萬辰的擴張步伐有所放緩。2025年全年新增門店4720家，而2024年新增門店數(shù)曾高達9776家。橫向?qū)Ρ蕊@示，萬辰仍處于追趕階段。以同行鳴鳴很忙為例，2025年前三季度，后者營收463.7億元，高于萬辰的365.6億元；門店數(shù)量和SKU數(shù)量也暫居領(lǐng)先。不過，萬辰在毛利率上略勝一籌，為12.3%，而鳴鳴很忙為11.8%。市值方面，鳴鳴很忙達783.8億元，是萬辰的兩倍有余。

資本運作方面，萬辰也在加速布局。2025年9月，公司向港交所主板遞交招股書，計劃于2026年第一季度掛牌上市。然而，截至目前，這一目標尚未實現(xiàn)，一季度已接近尾聲，市場正密切關(guān)注其后續(xù)進展。萬辰的轉(zhuǎn)型故事，既是傳統(tǒng)企業(yè)突破困境的案例，也折射出量販零食賽道競爭的激烈與變數(shù)。