高性能通用機(jī)器人領(lǐng)域迎來重要進(jìn)展——上交所正式受理宇樹科技股份有限公司（以下簡稱“宇樹科技”）科創(chuàng)板IPO申請。這家以人形機(jī)器人和四足機(jī)器人為核心產(chǎn)品的企業(yè)，計(jì)劃通過本次IPO募集資金42.02億元，其中超85%將投入智能機(jī)器人模型研發(fā)、本體優(yōu)化及新型產(chǎn)品開發(fā)等項(xiàng)目，剩余資金則用于建設(shè)年產(chǎn)能達(dá)7.5萬臺人形機(jī)器人與11.5萬臺四足機(jī)器人的制造基地。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，宇樹科技近年?duì)I收呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。2022年至2024年，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.23億元、1.59億元和3.92億元，2025年更以17.08億元的營收實(shí)現(xiàn)335.36%的同比增長，凈利潤達(dá)2.88億元。這種增長主要得益于人形機(jī)器人業(yè)務(wù)的突破——2025年前三季度，該業(yè)務(wù)營收占比首次超過四足機(jī)器人，達(dá)到51.53%，成為公司核心增長極。從銷量看，2022年至2025年前三季度，四足機(jī)器人累計(jì)銷售超3萬臺，人形機(jī)器人則接近4000臺，2025年全年出貨量更突破5500臺，位居全球行業(yè)首位。

毛利率表現(xiàn)同樣亮眼。2023年人形機(jī)器人業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)87.67%，2024年和2025年前三季度雖有所下降，但仍維持在60%以上。公司綜合毛利率在2024年達(dá)到56.98%，顯著高于行業(yè)平均水平及港股同類企業(yè)優(yōu)必選、越疆。產(chǎn)銷率方面，2025年前三季度人形機(jī)器人突破95%，四足機(jī)器人接近85%，基本實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)一臺銷一臺”的滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)。

技術(shù)布局上，宇樹科技計(jì)劃在3年內(nèi)發(fā)布“通用人形機(jī)器人具身基礎(chǔ)模型”，并已形成“整機(jī)自主裝配+核心部件內(nèi)制+非核心零部件外協(xié)”的生產(chǎn)模式。研發(fā)投入持續(xù)加碼，2022年至2025年前三季度累計(jì)投入超2.4億元，占營收比例從24.39%逐步優(yōu)化至7.73%。公司創(chuàng)始人王興興在近期論壇上提出，具身智能領(lǐng)域有望在2至3年內(nèi)迎來“ChatGPT時刻”，即機(jī)器人可在80%陌生場景中通過語音指令完成80%任務(wù)。

市場拓展方面，宇樹科技海外收入占比長期超過35%，同時通過境內(nèi)代理商采購進(jìn)口物料，約占原材料總額的20%。財務(wù)風(fēng)險需關(guān)注的是，存貨賬面價值從2022年的7753.74萬元增至2025年前三季度的2.78億元，應(yīng)收賬款余額同期增長近10倍至8345.65萬元。行業(yè)研究機(jī)構(gòu)預(yù)測，到2030年全球人形機(jī)器人市場規(guī)模將達(dá)150億美元，中國市場規(guī)模近380億元，銷量分別增長至60.57萬臺和27.12萬臺，為行業(yè)參與者提供廣闊發(fā)展空間。