近期，meta公司因一系列重大調整舉措引發市場廣泛關注，包括大規模裁員、削減Reality Labs部門開支以及推遲基礎模型發布等。這些消息持續發酵后，meta股價自1月29日四季度財報公布次日起累計下跌約20%，而同期標普500指數跌幅僅約7%。不過，高盛分析師Eric Sheridan團隊在3月22日的研究報告中給出了不同解讀，認為這些調整并非被動收縮，而是meta主動進行資源調配的戰略性重組，有望為長期每股收益（EPS）上修打開空間。

高盛指出，meta管理層可能推進的三項重大舉措——大規模裁員與人員架構調整、壓縮Reality Labs部門開支以及推遲旗下超級智能實驗室最新基礎模型的公開發布，均未實質超出管理層在最近一次財報電話會議中所給出的前瞻指引框架。該行認為，任何成本節約舉措都應被視為meta在全公司范圍內尋求效率與增長的再平衡，釋放出來的資源將主要用于以算力需求為核心的AI增長投資。若相關舉措落地，meta有望重回往年“年初保守指引、全年業績持續上修”的節奏。

在裁員方面，據路透社報道，meta正在籌劃大規模裁員。高盛在情景一中對這一舉措進行了量化測算：假設2026年末員工總數同比下降15%，2027年及2028年各恢復5%的增長，同時人均非折舊攤銷費用每年增長約6%。在此假設下，相較于高盛基準預測，meta 2026年GAAP息稅前利潤（EBIT）及每股盈利將獲得約超10%的提振，2027至2028年的提振幅度則可超過20%。高盛強調，這一情景并非單純壓縮人員規模，而是反映出行業自2025年12月中旬以來日益顯著的結構轉型趨勢，即企業普遍將人員調整與向AI及機器學習計算崗位集中轉型并行推進。因此，meta的裁員更接近于“換人”，以更具AI背景的技術型人才替代存量崗位，是一場帶有主動性質的人才結構重組，而非被動應對成本壓力的削減動作。

關于Reality Labs部門的調整，據彭博報道，meta計劃對Reality Labs部門核心產品進行調整，外界一度將其解讀為meta全面退出該業務板塊。但高盛認為這一解讀有失偏頗，并援引meta隨后的多項官方聲明指出，此次調整的核心是削減以Horizon Worlds為代表的傳統VR遺留產品投入，而公司對更宏觀的空間計算愿景依然保持高度投入，戰略方向并未改變。在情景二的量化分析中，高盛假設Reality Labs年度支出每年削減約高個位數至低兩位數百分比，并將節省額的10%再投入業務。該情景對2026至2028年GAAP每股盈利的潛在提振處于低至中個位數百分比區間，彈性相對溫和，但方向明確。高盛判斷，meta此舉本質上是在Reality Labs內部將傳統VR的優先級撥低，以便將更多資源向AI集成與增強現實（AR）方向傾斜。

對于基礎模型發布時間可能推遲的消息，《紐約時報》進行了報道。對此，高盛表示，這一時間節點從未超出其預期。考慮到超級智能實驗室于2025年中成立至今不足一年，相比谷歌DeepMind、OpenAI、Anthropic等已深耕多年的前沿模型機構，meta至少需要9至12個月時間才能在公開領域展示初步成果。高盛重申對meta管理層公開表態的錨定，即基礎模型公開發布及AI戰略支柱（算力布局、智能體產品等）的落地時間窗口，將主要集中在2026年下半年至2027年，且首批模型僅是起點，將在多年時間跨度內持續迭代演進。該行認為，以成立時間計，用市場對OpenAI、Anthropic的預期來衡量meta超級智能實驗室的進展節奏，本身存在基準偏差。

高盛在報告中還構建了三個“藍天情景”，旨在量化不同成本優化路徑對盈利的潛在影響，并明確聲明均非基準預測，實際結果存在多重變量影響。情景一（調整人員規模與人均成本）的提振效果最為顯著，2026年EPS潛在提升幅度約超10%，2027至2028年可超過20%。情景二（削減Reality Labs開支）彈性相對有限，對三年EPS的提振處于低至中個位數百分比區間。情景三（未來三年non-D&A運營支出零增長）理論彈性最大，可帶來2026年EPS逾30%的提振，以及2027至2028年約40%至50%的上行空間，但高盛將其定性為發生概率最低的情景，核心制約因素包括AI及機器學習崗位薪酬通脹持續存在，以及多年維度下公司員工總數仍將增長。高盛指出，meta現有成本結構具備充足的盈利彈性，任何旨在平衡效率與增長投資的管理舉措，均有能力在未來數年內持續推動EPS預期向上修正，而非反向承壓。