格隆匯3月24日｜信達證券研報指出，海油工程工作量下降拖累業績，海外訂單進入執行高峰期。2025實現營業收入271.63億元，同比下降9.32%；歸母凈利潤為20.84億元，同比下降3.56%；2025年公司毛利率同比修復，但受收入下降影響致利潤下滑。推測境內業務收入主要受中海油公司七年行動計劃結束、新的中長期行動計劃還尚未明確的影響，境外業務存量訂單進入執行高峰期。從毛利率角度看，25年公司將多項自有船舶資產投入境外項目，境外業務的固定成本呈現階段性增長，境外毛利率同比-2.76pct至6.34%。25年中標中東大訂單，在手訂單創歷史新高；收購中海福陸49%股權，強化總包能力。認為公司未來有望受益于中海油高水平資本開支和海外市場擴展，2026-2028年公司業績或將持續增長，維持“買入”評級。