當(dāng)2025年春晚舞臺上，一群機器人完成高難度舞蹈動作后需要工作人員攙扶離場時，誰也沒想到短短一年后它們就能自主完成翻跟斗等復(fù)雜動作。這家憑借春晚表演引爆全球關(guān)注的機器人企業(yè)——宇樹科技，近日正式向科創(chuàng)板遞交招股書，擬募資42.02億元，發(fā)行不低于10%股份，對應(yīng)估值約420億元。這家由90后創(chuàng)始人王興興帶領(lǐng)的科技新銳，用十年時間完成了從大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項目到全球人形機器人出貨量冠軍的跨越。

招股書顯示，宇樹科技2025年實現(xiàn)營業(yè)收入17億元，凈利潤達2.88億元，其中扣非后凈利潤高達6億元。值得關(guān)注的是，這家中國科技企業(yè)的海外收入占比持續(xù)攀升，2025年前三季度境外收入已達4.53億元，超過2024年全年水平。在產(chǎn)品矩陣方面，人形機器人出貨量突破5500臺，全球市場份額占比超50%，四足機器人累計銷量也突破3萬臺，形成"雙輪驅(qū)動"的產(chǎn)業(yè)格局。

創(chuàng)始人王興興的創(chuàng)業(yè)軌跡充滿戲劇性。這位初中時期就在實驗室搗鼓微型發(fā)動機的"偏科生"，因英語成績不佳險些錯失高中教育機會。但憑借出色的數(shù)理化天賦和動手能力，他在大學(xué)期間用200元制作出雙足機器人，讀研時更獨立開發(fā)出XDog四足機器人。2015年，這款產(chǎn)品在國際智能"星創(chuàng)師"大賽斬獲二等獎，為王興興贏得8萬元創(chuàng)業(yè)啟動資金。盡管首次創(chuàng)業(yè)因資金鏈斷裂受挫，但2016年XDog測試視頻的意外走紅，促使他毅然辭去大疆工作，在杭州創(chuàng)立宇樹科技。

創(chuàng)業(yè)初期，宇樹科技面臨資金與市場的雙重考驗。2018年公司遭遇資金危機時，王興興不得不自掏腰包維持運營。轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在2021年，其AI機器人以"犇犇"形象亮相春晚后，公司迅速打開市場知名度。通過持續(xù)技術(shù)迭代，宇樹科技先后推出Laikago、AlienGo等四足機器人產(chǎn)品，并在2024年推出首款人形機器人G1，定價僅8.5萬元，較海外競品低80%以上。這種"技術(shù)降維+成本領(lǐng)先"的策略，使其在科研教育市場迅速占據(jù)主導(dǎo)地位。

全棧自研能力構(gòu)成宇樹科技的核心壁壘。截至2025年底，公司已實現(xiàn)從嵌入式驅(qū)動到運動控制算法的完全自主開發(fā)，核心零部件自研率超過90%。這種技術(shù)縱深不僅帶來成本優(yōu)勢，更構(gòu)建起涵蓋"移動+操作+交互"的完整產(chǎn)品體系。招股書披露，此次募資的85%將投向智能機器人模型研發(fā)、新型產(chǎn)品開發(fā)等領(lǐng)域，持續(xù)強化技術(shù)護城河。

盡管財務(wù)數(shù)據(jù)亮眼，但宇樹科技仍面臨多重挑戰(zhàn)。當(dāng)前人形機器人行業(yè)普遍處于場景驗證階段，2025年前三季度科研教育領(lǐng)域收入占比仍達73.6%，商業(yè)消費和行業(yè)應(yīng)用尚未形成規(guī)模效應(yīng)。更嚴峻的是，特斯拉Optimus、波士頓動力等國際巨頭正加速布局，國內(nèi)優(yōu)必選、智元機器人等企業(yè)也已上市融資。招股書特別提示，特斯拉若將自動駕駛領(lǐng)域的算法優(yōu)勢和供應(yīng)鏈經(jīng)驗移植至機器人領(lǐng)域，可能引發(fā)新一輪價格競爭。

在這場沒有終點的技術(shù)馬拉松中，王興興保持著清醒認知。他預(yù)計具身智能領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破至少還需2-3年時間，當(dāng)前行業(yè)最大瓶頸在于AI泛化能力不足——機器人經(jīng)過特定場景訓(xùn)練后成功率接近100%，但場景切換后性能會顯著下降。如何提升模型表達能力、優(yōu)化數(shù)據(jù)利用效率，將成為決定企業(yè)競爭力的關(guān)鍵因素。隨著科創(chuàng)板上市進程推進，這家中國機器人企業(yè)正站在新的歷史起點上。