河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司近日披露2025年年度報(bào)告，顯示公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入592.74億元，同比下降0.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)51.05億元，同比增長(zhǎng)2.32%。這份成績(jī)單標(biāo)志著萬(wàn)宏偉接任董事長(zhǎng)后的首個(gè)完整財(cái)年，雙匯發(fā)展在利潤(rùn)修復(fù)與收入承壓的雙重壓力下，展現(xiàn)出復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，雙匯發(fā)展的兩大核心業(yè)務(wù)均出現(xiàn)下滑。肉制品業(yè)務(wù)收入235.27億元，同比下降5.09%；屠宰業(yè)務(wù)收入292.50億元，同比下降3.57%。這兩大業(yè)務(wù)合計(jì)占公司營(yíng)收的88%，其下滑直接導(dǎo)致整體收入承壓。公司證券處工作人員解釋稱，2025年豬肉市場(chǎng)深度調(diào)整，全國(guó)活豬均價(jià)同比下降9.2%，創(chuàng)2019年以來(lái)新低，特別是10月中旬豬價(jià)跌破11元/千克，較2023年高點(diǎn)下跌逾40%。這種市場(chǎng)環(huán)境下，屠宰業(yè)務(wù)呈現(xiàn)"量增價(jià)減"特征，生鮮豬產(chǎn)品外銷量增長(zhǎng)15.83%，但收入反而下降3.57%。

肉制品業(yè)務(wù)同樣面臨挑戰(zhàn)。高溫肉制品需求放緩，行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，消費(fèi)者更加理性。公司通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和渠道結(jié)構(gòu)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，但銷量與收入仍承受壓力。不過(guò)，毛利率表現(xiàn)有所改善，肉制品業(yè)務(wù)毛利率提升1.38個(gè)百分點(diǎn)至37.05%，屠宰業(yè)務(wù)毛利率微增0.36個(gè)百分點(diǎn)至4.94%，顯示出一定的成本控制能力。

在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓的同時(shí)，公司"其他"業(yè)務(wù)收入達(dá)到120.63億元，同比大增21.12%，成為財(cái)報(bào)中的亮點(diǎn)。這部分收入主要包括禽產(chǎn)業(yè)和養(yǎng)殖板塊，其中養(yǎng)雞、宰雞業(yè)務(wù)以及化工包裝等均包含在內(nèi)。2025年禽產(chǎn)業(yè)整體表現(xiàn)較好，雖然雞價(jià)不高，但規(guī)模提升和管理水平提高帶動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。養(yǎng)豬業(yè)務(wù)也有所改善，出現(xiàn)一定程度的減虧。公司成本端壓力有所緩解，全年平均養(yǎng)殖成本降至14.1元/千克，較2024年下降9.0%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司費(fèi)用控制取得成效。財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大降37.33%，主要因融資利率下降，利息費(fèi)用從1.86億元降至1.49億元。存貨壓力顯著緩解，由2023年末的82.67億元降至2025年末的55.47億元。但現(xiàn)金流方面出現(xiàn)波動(dòng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為73.52億元，同比下降12.63%；投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出55.48億元，同比增加43.91億元，主要因短期投資支出大增。公司資產(chǎn)負(fù)債率升至45.32%，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債增至4.02億元，短期償債壓力有所上升。

盡管面臨多重壓力，雙匯發(fā)展仍延續(xù)了高分紅傳統(tǒng)，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利8元（含稅），合計(jì)分紅約27.72億元，股利支付率約為54%。這一水平雖較2021年、2022年的激進(jìn)式高派現(xiàn)有所收斂，但仍保持較高比例。2024年和2023年現(xiàn)金分紅分別約為25.98億元和24.25億元。

新管理層推動(dòng)的改革措施在多個(gè)層面顯現(xiàn)成效。2025年年報(bào)強(qiáng)調(diào)，公司圍繞"需求多元化+渠道碎片化"趨勢(shì)，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新和場(chǎng)景拓展。產(chǎn)品端繼續(xù)圍繞健康化和年輕化布局，高溫品類推出低糖、低脂、低鈉、高蛋白產(chǎn)品；低溫品類引入西式產(chǎn)品并切入中式醬鹵市場(chǎng)；零食品類推出虎皮雞爪、水晶豬皮等新品，試圖抓住年輕消費(fèi)群體。在渠道方面，公司推進(jìn)網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)增、整頓薄弱產(chǎn)業(yè)、強(qiáng)化數(shù)字賦能，從依賴大單品、大流通轉(zhuǎn)向更強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品細(xì)分和新零售渠道。

公司對(duì)寵物賽道的布局引發(fā)關(guān)注。2025年10月，雙匯發(fā)展領(lǐng)投中譽(yù)寵食億元級(jí)B+輪融資，并開(kāi)展鮮肉供應(yīng)及股權(quán)投資等合作。不過(guò)，年報(bào)并未將其作為核心經(jīng)營(yíng)亮點(diǎn)，顯示這更像是前瞻性布局，而非已能貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)的成熟業(yè)務(wù)。公司同步公告擬使用不超過(guò)60億元自有閑置資金開(kāi)展投資理財(cái)業(yè)務(wù)，主要投資風(fēng)險(xiǎn)較低的R1-R2級(jí)理財(cái)產(chǎn)品，反映出在缺乏明確新增量項(xiàng)目背景下，對(duì)資金使用效率的考量。

對(duì)于2026年，雙匯發(fā)展計(jì)劃堅(jiān)持"產(chǎn)業(yè)化、多元化、國(guó)際化、數(shù)字化"戰(zhàn)略方針，深入推進(jìn)肉制品專業(yè)化改革和生鮮品差異化策略，全年投資支出約13億元用于自動(dòng)化、智能化和數(shù)字化升級(jí)改造。這家中國(guó)肉類巨頭在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓與新興業(yè)務(wù)探索中，正尋求新的增長(zhǎng)路徑。