金山軟件及其旗下兩家上市公司金山云、金山辦公近日陸續披露2025年度財務數據，呈現出業務分化與資本運作交織的復雜圖景。作為母公司，金山軟件全年運營利潤同比腰斬至17.8億元，但歸母凈利潤卻逆勢增長29%，這主要得益于一筆12.5億元的"其他收益凈額"。該收益源于金山云年內增發新股導致金山軟件持股比例稀釋，會計準則下確認的11.8億元"視同出售附屬公司"賬面收益，實質屬于一次性資本利得，與主營業務無關。
在業務板塊表現上，金山軟件呈現明顯兩極分化。游戲業務因產品迭代斷檔陷入低迷，收入與利潤雙雙下滑，成為拖累整體業績的主因。與之形成對比的是辦公軟件業務保持增長態勢，其中面向企業客戶的WPS 365服務增速顯著，個人訂閱業務雖增速放緩但海外市場拓展成效初顯。作為金山軟件A股上市的子公司，金山辦公的業績被合并計入母公司"辦公軟件及服務"分部。
金山云的財務改善成為最大亮點，全年凈虧損同比收窄超10億元。這主要得益于三方面因素：公有云業務中AI算力服務收入激增，第四季度AI業務總計費額達9.3億元，同比增長95%；2024年計提的9.2億元老舊服務器減值損失在2025年歸零；運營費用控制得當，在收入兩位數增長的同時，研發等支出實現負增長或微增。不過需注意的是，服務器折舊成本壓力依然存在，2025年計入營收成本的折舊攤銷達23.2億元，較上年翻倍。
人事變動方面，財報發布當日同步披露管理層調整。雷軍正式辭任金山云非執行董事及董事長職務，由金山軟件CEO鄒濤接任董事長，小米集團副總裁屈恒填補非執行董事席位。此次調整后，小米系在金山云董事會仍保持原有席位數量。市場分析認為，此次人事更迭或與金山云戰略重心調整有關，但未影響小米與金山系的戰略協同關系。
從業務布局看，三家公司呈現差異化發展路徑：金山云依托AI算力需求實現虧損收窄，金山辦公通過B端服務與海外市場尋找新增長點，而金山軟件則需應對游戲業務轉型陣痛。各業務線在資本市場與經營層面的表現差異，折射出科技企業多元化布局面臨的機遇與挑戰。
