在年度業績會上，泡泡瑪特創始人王寧為公司2026年的發展定下基調，提出要努力實現不低于20%的成長速度。他特別強調，不會追求增收不增利式的激進成長，更注重公司長期、穩健、健康的發展，這成為公司發展的核心目標。而在去年8月的2025年中期業績會上，王寧對全年業績滿懷信心，預計營收可達200億元，甚至輕松突破300億元。從當初的自信滿滿到如今的態度收斂，這一轉變在資本市場引發連鎖反應。

3月25日，泡泡瑪特股價大幅下跌，單日跌幅超過22%。次日，股價再度重挫，單日下跌超10%，至150.7港元/股，較去年創下的歷史高點腰斬。不過，從業績層面看，泡泡瑪特2025年成績亮眼，營收增長184.71%至371.2億元，歸母凈利潤暴漲308.76%至127.76億元。結合近年情況，其營收連續兩年實現三位數增長，歸母凈利潤較2023年更是增長近11倍。盡管如此，資本市場對泡泡瑪特“自降預期”反應強烈，公司對單一IP的依賴以及能否打造更多熱門IP，也成為外界擔憂的焦點。值得一提的是，在《2026胡潤全球富豪榜》中，王寧家族以1100億元財富位列第299名，但與《2025胡潤百富榜》中1820億元的身家相比，短短不到半年縮水720億元。

北京泡泡瑪特文化創意有限公司成立于2010年，是中國領先的潮流文化娛樂公司，專注于潮流玩具設計、IP孵化與運營。2025年恰逢公司成立十五周年，旗下LABUBU在全球爆火，助力公司業績再創新高。據3月25日披露的年度業績報告，2025年泡泡瑪特海外業務成績突出，海外收入幾乎占據公司營收的“半壁江山”。中國地區營收同比增長134.6%至208.52億元，但營收占比從2024年的68.2%下降至56.2%。同期，海外地區合計貢獻營收162.68億元，同比增長近300%，占總營收的43.8%，同比提升約12個百分點。其中，美洲地區表現尤為亮眼，營收同比暴漲748.4%至68.06億元，營收占比從6.2%迅速攀升至18.3%，與第二大市場亞太地區的差距縮小至3.3個百分點。

泡泡瑪特在海外市場的成功并非偶然，得益于長期布局與持續投入。公司港股上市募資凈額為57.82億港元，截至去年末，已將30%的資金（17.35億港元）用于消費者觸達渠道及海外市場擴展計劃，其中4.34億港元用于海外業務拓展。截至2025年末，泡泡瑪特在全球20個國家運營630家門店，全年凈增109家；運營2637臺機器人商店，全年凈增165臺。在中國市場，去年凈增14家線下門店，門店數量增至445家；亞太市場、美洲市場、歐洲市場分別凈增31家、42家、22家線下門店，門店數量分別增至85家、64家、36家。海外市場的蓬勃發展為公司盈利增長注入強大動力，2025年泡泡瑪特毛利達267.65億元，同比增長207.4%；毛利率從2024年的66.8%提升至72.1%，主要得益于收入增加、銷售成本控制以及海外銷售占比提高，同時公司采用柔性供應鏈策略，增強對供應商議價能力，集中采購降低成本。

從各IP表現來看，LABUBU所屬的THE MONSTERS系列在泡泡瑪特內部地位穩固。2025年，該系列營收首破百億，達141.61億元，占總營收的38.1%，而上一年營收為30.41億元，占比23.3%。去年上半年，該系列營收48.14億元，占比34.7%，下半年營收93.47億元，占比40.21%，可見公司對LABUBU的依賴逐漸加深。在其他IP中，SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY系列營收雖同比增長，但占比下滑，MOLLY營收占比從2024年的16.1%降至7.8%，排名從第二跌至第四。不過，星星人IP表現亮眼，作為2024年簽約推出的新銳IP，去年實現營收20.56億元，同比增長超1600%，占總營收的5.5%。下半年營收16.66億元，占比7.2%，環比上半年提升4.4個百分點，發展勢頭迅猛。從線下市場看，星星人有“爆火”潛質，今年初，泡泡瑪特線上首發“星星人”IP的怦然星動系列盲盒，毛絨掛件89元/個，搪膠毛絨公仔禮盒售價899元，開售數秒內售罄，社交平臺討論刷屏，二手平臺溢價50%-80%轉賣，隱藏款轉賣價格高達3倍，整端價格被炒至千元。而曾經的頂流LABUBU有“退燒”跡象，二手平臺部分款式價格大幅回落，有的跌破發行價，“前方高能”系列搪膠毛絨掛件如今也可輕松購買。

在3月25日的財報業績會上，泡泡瑪特董事長兼CEO王寧坦言，2025年是公司上市以來增長最快的一年，也是壓力很大的一年，如同新手賽車手被迅速拉到F1賽場。他表示，很多人擔心LABUBU的潮流持續性，但欣慰的是它正成為越來越多人的生活方式，對未來充滿期待和信心。談及2026年規劃，王寧以F1打比方，稱希望這一年能進維修站加油、換輪胎，經過超高速發展后稍作修整。他認為所有企業都有周期，需在高速發展中更快發現問題、明確改進方向。泡泡瑪特首席增長官文德一透露，未來公司將圍繞IP打造多元化業務版圖，將IP延伸至消費品服務和體驗、數字娛樂等領域，打造以IP為核心的潮流文化娛樂集團。首席運營官司德表示，LABUBU下半年將推出4.0系列和藝術家聯名系列，中長期規劃包括繪本、電影等內容形式。3月19日，泡泡瑪特與索尼影業宣布LABUBU電影進展，雙方將把THE MONSTERS系列送上大銀幕，電影計劃由曾執導《帕丁頓熊》系列及《旺卡》的保羅·金出任導演及制片人，THE MONSTERS創作者龍家升也將深度參與創作。泡泡瑪特還將在4月推出以IP為核心的衍生小家電產品，并在京東等電商平臺發售。去年6月，泡泡瑪特就為布局小家電領域招聘人才，招聘包括小家電采購主管、家電品質專家和研發工程師等，薪資范圍在12000元至45000元之間，工作地點分布在深圳、東莞、上海和北京等地，部分崗位要求具備冰箱、咖啡機等相關經驗，指出該項目為A+及以上級別的大投入項目。去年8月19日，公司經營范圍變更，新增日用家電零售、家用電器銷售、日用百貨銷售等。2023年9月，泡泡瑪特在北京打造的泡泡瑪特城市樂園正式開業，司德在業績會上透露，泡泡瑪特樂園二期正在深化設計，預計2027年啟動建設，增加SKULLPANDA和星星人的場景。可見，泡泡瑪特正圍繞IP構建全方位商業網絡。