深圳小闊科技股份有限公司（以下簡稱“小闊集團”）近日向港交所遞交招股說明書，擬在主板掛牌上市。這家以口腔護理為核心的企業，憑借“參半”等品牌在競爭激烈的日化市場中脫穎而出，成為行業關注的焦點。

小闊集團成立于2015年，最初以電動牙刷切入市場，2018年推出口腔護理品牌“參半”。成立僅八年，其產品已覆蓋牙膏、漱口水、牙刷、口腔噴霧等全品類，SKU超過500個，另有300余個儲備產品等待上市。根據招股書，2025年小闊集團營收達24.99億元，在中國口腔護理市場排名第三，線下牙膏市場同樣位列前三，且是前五大企業中唯一三年復合增長率超100%的企業。

參半的崛起與消費群體迭代和口腔護理市場結構性變化密切相關。傳統品牌如云南白藥、高露潔、佳潔士等長期占據線下貨架，但參半通過精準捕捉年輕消費者需求，以“網紅”漱口水切入市場。其產品以多樣化口味、便攜包裝和社交媒體營銷迅速走紅，高峰期日均投放超6500個帶貨短視頻，80天銷售額破億，便攜漱口水累計銷量近3億條。此后，參半將成功模式復制到牙膏領域，2025年以19.2%的市場份額在品質牙膏市場排名第一。

小闊集團的擴張步伐并未止步于口腔護理。2025年9月，其推出個護品牌“小箭頭”，上線半年零售額超4000萬元；2026年3月，聯合華晨宇創立日化家居品牌“重點”，聚焦微觀護理領域，向多品牌、全品類的綜合性日化集團轉型。目前，基礎口腔護理板塊仍占營收主導，2025年收入超23.2億元，占比92.9%。

渠道布局上，小闊集團從線上突圍，逐步向全渠道滲透。2025年線上收入占比80.3%，線下占比19.7%，較2023年線下5.5%的占比顯著提升。截至2026年3月，其產品已進入超3萬家量販零食店和OTC藥房，覆蓋全國100%地級市及超11萬個線下零售網點。

財務數據方面，2023年至2025年，小闊集團營收從10.96億元增至24.99億元，復合增長率達51%，2025年同比增長82.5%。毛利率維持在70%左右，略高于行業平均水平。但凈利潤表現波動，2023年和2024年分別實現溢利4162萬元和3429萬元，2025年因股份支付和贖回負債變動凈虧損約1830萬元，調整后溢利約1.55億元。營銷開支占比持續攀升，2025年達13.7億元，占營收55%，而研發費用僅1939萬元，占比不足1%。

資本層面，小闊集團已獲得梅花創投、字節跳動、創新工場等多家知名機構投資。IPO前，創始人尹闊持股21.89%，梅花創投持股8.83%為最大機構股東。募集資金將用于完善銷售渠道、加強品牌建設、擴展供應鏈及提升研發能力。

中國口腔護理市場潛力巨大。2025年市場規模達779億元，預計2030年復合年增長率為4.5%。但市場集中度較低，前五大企業份額僅33%，遠低于美國和韓國。消費者對口腔護理意識提升，推動產品向功能性和高端化升級，國產品牌憑借本土化優勢加速崛起。小闊集團雖排名第三，市場份額僅6.5%，未來需在產品創新和品牌管理上持續發力。

從漱口水到牙膏，再到多品牌矩陣，小闊集團用八年時間完成初步布局，但“中國寶潔”之路仍充滿挑戰。全渠道開拓和多品牌管理需要供應鏈、研發和營銷的協同支撐，而新消費品牌普遍面臨的重營銷輕研發問題，也需通過技術壁壘和差異化產品解決。在流量紅利消退、競爭加劇的背景下，如何從“網紅”走向“長紅”，將是其下一階段的關鍵命題。