大家好，我是天弘基金張戈，今天我們來(lái)聊通信設(shè)備與電網(wǎng)設(shè)備~

當(dāng)前市場(chǎng)處于地緣沖突與產(chǎn)業(yè)機(jī)遇交織的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，美伊局勢(shì)帶來(lái)短期波動(dòng)，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)已逐步顯現(xiàn)。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為通信板塊催化明確，海外AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)具備強(qiáng)韌性，仍是值得重點(diǎn)布局的核心方向。

通信板塊正迎來(lái)明確的催化周期，三月至四月行業(yè)景氣度持續(xù)升溫。近期OFC大會(huì)傳來(lái)重磅利好，光通信行業(yè)2027年訂單預(yù)期持續(xù)上修，行業(yè)需求的確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。從板塊表現(xiàn)來(lái)看，截至目前，通信指數(shù)漲幅已回升至申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)前5位，資金布局跡象明顯，板塊整體估值與景氣度形成良好共振，后續(xù)或仍有提升空間。

短期市場(chǎng)波動(dòng)主要源于美伊沖突帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，前期漲幅較高的周期、科技板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)，電網(wǎng)設(shè)備板塊也受市場(chǎng)情緒拖累，出現(xiàn)階段性下跌。但我們判斷，地緣沖突的影響更多是短期情緒層面的，盡管局勢(shì)仍有不確定性，但市場(chǎng)會(huì)逐步脫敏，回歸自身運(yùn)行規(guī)律，過(guò)度恐慌帶來(lái)的回調(diào)反而為優(yōu)質(zhì)標(biāo)的提供了布局窗口。

地緣沖突背景下，兩條主線值得重點(diǎn)關(guān)注。一方面，沖突可能進(jìn)一步刺激內(nèi)需發(fā)力，國(guó)網(wǎng)資本開(kāi)支存在上修預(yù)期。結(jié)合當(dāng)前國(guó)網(wǎng)投資規(guī)劃，2026年作為“十五五”開(kāi)局之年，投資力度顯著加大，疊加地緣沖突下的內(nèi)需刺激，電力設(shè)備板塊有望逐步修復(fù)，迎來(lái)估值回歸。

另一方面，海外AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)是最具韌性的方向，甚至有望反向受益于當(dāng)前局勢(shì)。高油價(jià)背景下，新能源電力的戰(zhàn)略地位進(jìn)一步提升，而AI數(shù)據(jù)中心作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心基礎(chǔ)設(shè)施，其建設(shè)需求受戰(zhàn)爭(zhēng)與油價(jià)波動(dòng)的影響極小。從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，科技巨頭持續(xù)加大AI基礎(chǔ)設(shè)施投入，光模塊等核心環(huán)節(jié)需求持續(xù)爆發(fā)，2027年1.6T模塊將迎來(lái)大規(guī)模放量，行業(yè)景氣度有望持續(xù)攀升。

綜合來(lái)看，短期市場(chǎng)波動(dòng)不改長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。通信板塊受益于光通信訂單上修與板塊催化，長(zhǎng)期來(lái)看具備較強(qiáng)的確定性；海外AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)脫敏于地緣擾動(dòng)，疊加能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的紅利，成長(zhǎng)空間廣闊。后續(xù)我們將持續(xù)聚焦通信板塊核心標(biāo)的，重點(diǎn)關(guān)注光通信、AI算力基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)領(lǐng)域，同時(shí)關(guān)注國(guó)網(wǎng)資本開(kāi)支上修帶來(lái)的電力設(shè)備板塊修復(fù)機(jī)會(huì)。

相關(guān)產(chǎn)品方面，我所管理的天弘中證全指通信設(shè)備指數(shù)基金(A類：020899，C類：020900)緊密跟蹤中證全指通信設(shè)備指數(shù)，該指數(shù)從中證全指指數(shù)中選取了50家業(yè)務(wù)涉及通信設(shè)備領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映該主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。

據(jù)銀河數(shù)據(jù)，天弘中證全指通信設(shè)備指數(shù)基金（A類：020899，C類：020900）A類份額全年收益率高達(dá)118.64%，C類份額收益率亦達(dá)118.21%，斬獲2025年同類指數(shù)基金排名第一。因此，天弘中證全指通信設(shè)備指數(shù)基金也成為AI算力爆發(fā)紅利之下的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的資產(chǎn)。（數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間2025/1/1~2025/12/31，同類排名定義：標(biāo)準(zhǔn)主題指數(shù)股票型基金，收益數(shù)據(jù)來(lái)源于產(chǎn)品季度報(bào)告）

天弘中證電網(wǎng)設(shè)備主題指數(shù)基金（A類：025832 C類：025833），作為為數(shù)不多跟蹤電網(wǎng)設(shè)備主題指數(shù)（931994.CSI）的場(chǎng)外基金，稀缺性凸顯。

標(biāo)的指數(shù)選取80只涉及特高壓產(chǎn)業(yè)、智能電網(wǎng)建設(shè)、綠色能源、儲(chǔ)能等領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，其中智能電網(wǎng)權(quán)重占比高達(dá)88%，持續(xù)獲得資金與政策重點(diǎn)支持；特高壓作為核心細(xì)分領(lǐng)域，含量高達(dá)65%。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者在購(gòu)買(mǎi)基金前應(yīng)仔細(xì)閱讀基金招募說(shuō)明書(shū)與基金合同，請(qǐng)根據(jù)自身投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。指數(shù)基金存在跟蹤誤差。以上僅為對(duì)指數(shù)成分股列示，非個(gè)股推薦。指數(shù)歷史表現(xiàn)不構(gòu)成對(duì)基金產(chǎn)品未來(lái)收益的預(yù)測(cè)及保證。

天弘中證全指通信設(shè)備指數(shù)基金成立以來(lái)完整會(huì)計(jì)年度產(chǎn)品業(yè)績(jī)及比較基準(zhǔn)業(yè)績(jī)?yōu)椋篈 類：2025 年 + 118.64%(+117.72%；C 類：2025 年 +118.21%(+117.72%)。數(shù)據(jù)來(lái)源于天弘基金官網(wǎng)產(chǎn)品季度報(bào)告。