在A股市場(chǎng)中，曾涌現(xiàn)出眾多備受關(guān)注的“妖股”，但能被股民賦予“大帝”稱號(hào)的卻屈指可數(shù)，九安醫(yī)療便是其中極具代表性的一只，被股民親切地稱作“九安大帝”。

九安醫(yī)療曾有過(guò)一段令人驚嘆的股價(jià)表現(xiàn)。2021年11月15日至2022年4月15日期間，在102個(gè)交易日里，它竟出現(xiàn)38個(gè)漲停，其中最大連續(xù)漲停天數(shù)達(dá)9天，區(qū)間最高漲幅高達(dá)1105%。彼時(shí)，其股價(jià)暴漲的直接原因是旗下子公司的新冠抗原家用自測(cè)試劑盒獲得美國(guó)FDA授權(quán)。此后，公司又陸續(xù)披露多份重大合同和訂單，這進(jìn)一步刺激股價(jià)不斷攀升。從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，這一波行情并非毫無(wú)根據(jù)，2022年一季度，九安醫(yī)療營(yíng)收達(dá)217.37億元，同比增長(zhǎng)超66倍；凈利潤(rùn)143.12億元，同比增長(zhǎng)超375倍。不過(guò)，這種因防疫物資需求激增帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)只是短期的，暴漲行情結(jié)束后，九安醫(yī)療股價(jià)便陷入下跌與橫盤(pán)的困境。

然而，近期九安醫(yī)療的股價(jià)又出現(xiàn)異動(dòng)。自2月24日起，一直處于橫盤(pán)狀態(tài)的股價(jià)突然大幅上揚(yáng)，從41元左右一路飆升至4月2日的85元附近，一個(gè)多月內(nèi)股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍。此次股價(jià)暴漲的背后，是九安醫(yī)療沾上了AI概念，而這源于其持續(xù)多年的投資布局。

早在2022年9月，九安醫(yī)療便以自有資金3.4億元認(rèn)購(gòu)濟(jì)峰資本、元生創(chuàng)投、武岳峰資本、耀途資本、匯芯投資等5家VC/PE機(jī)構(gòu)的份額，投資方向聚焦醫(yī)療健康、信息技術(shù)、先進(jìn)制造、新材料等科技領(lǐng)域，這是公司首次進(jìn)軍一級(jí)市場(chǎng)，也標(biāo)志著其從傳統(tǒng)醫(yī)療器械制造商向投資型企業(yè)轉(zhuǎn)型。2023年11月21日，公司又以自有資金1.5億元認(rèn)購(gòu)礪思創(chuàng)投、奇績(jī)創(chuàng)投、英諾天使基金、九合創(chuàng)投等4家投資基金份額，重點(diǎn)投資人工智能、信息技術(shù)等前沿領(lǐng)域。2023年12月29日，九安醫(yī)療全資子公司九安香港與尚勢(shì)投資共同設(shè)立天津市九尚創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)，隨后九尚創(chuàng)投又與尚勢(shì)投資共同設(shè)立天津九尚一號(hào)管理咨詢合伙企業(yè)，九尚一號(hào)成為后續(xù)投資月之暗面、沐曦等企業(yè)的主體。

九安醫(yī)療對(duì)月之暗面的投資進(jìn)程清晰可見(jiàn)。2023年8月，九安香港有限公司與月之暗面相關(guān)主體簽署投資協(xié)議，投資金額等值于約1000萬(wàn)美元（按當(dāng)時(shí)匯率約合7200萬(wàn)元人民幣），此時(shí)距離月之暗面成立僅幾個(gè)月。2024年3月，九尚一號(hào)與月之暗面相關(guān)主體再次簽署投資協(xié)議，投資金額等值于約2000萬(wàn)美元（按當(dāng)時(shí)匯率約1.44億元人民幣）。2024年3月24日，九安醫(yī)療發(fā)布股價(jià)異動(dòng)公告，正式確認(rèn)對(duì)月之暗面的投資事實(shí)，并強(qiáng)調(diào)投資金額僅占公司最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的0.98%，凈資產(chǎn)的1.09%。到了2026年2月，月之暗面完成超7億美元新一輪融資，估值達(dá)180億美元，九安醫(yī)療作為老股東參與其中。與2023年8月初始投資時(shí)約15億美元的估值相比，漲幅達(dá)12倍，這筆投資無(wú)疑將為九安醫(yī)療帶來(lái)豐厚回報(bào)。

2026年開(kāi)年，港股迎來(lái)大模型公司上市熱潮。1月8日，智譜上市；1月9日，MinMax上市。智譜上市初期股價(jià)表現(xiàn)平平，直到2月9日暴漲36%，開(kāi)啟大漲行情。MinMax則從2月12日的500多港元一路漲至2月20日的近1000港元。兩家公司上市后股價(jià)短時(shí)間內(nèi)暴漲數(shù)倍，這讓同為大模型公司的月之暗面估值水漲船高。而九安醫(yī)療此輪股價(jià)暴漲恰好始于2月24日，正是智譜和MinMax暴漲之后，市場(chǎng)意識(shí)到月之暗面身價(jià)將大幅提升，九安醫(yī)療也因此受益股價(jià)大漲。

除了投資月之暗面，九安醫(yī)療對(duì)沐曦的投資也收獲頗豐。沐曦作為國(guó)產(chǎn)GPU龍頭，有“中國(guó)英偉達(dá)”之稱，于2025年12月17日在科創(chuàng)板上市，上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)達(dá)700元/股，較發(fā)行價(jià)104.66元/股暴漲568.8%。2025年初，九安醫(yī)療通過(guò)天開(kāi)九安海河海棠科創(chuàng)母基金完成對(duì)沐曦的1億元人民幣直投，同時(shí)通過(guò)九尚一號(hào)對(duì)礪思基金出資，間接持有沐曦部分股份，合計(jì)間接持股約120萬(wàn)股，占沐曦首次公開(kāi)發(fā)行前股份約0.53%。

不僅如此，九安醫(yī)療還投資了自變量機(jī)器人、穹徹智能、智元機(jī)器人等眾多硬核高科技企業(yè)。3月11日，九安醫(yī)療在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司確立了雙主業(yè)發(fā)展模式，即醫(yī)療健康經(jīng)營(yíng)性主業(yè)與大類資產(chǎn)配置投資主業(yè)，且所在領(lǐng)域增長(zhǎng)前景良好。2025年前三季度，九安醫(yī)療投資收益高達(dá)5.62億元，公允價(jià)值變動(dòng)損益為12.51億元，兩者合計(jì)超過(guò)18億元。在2025年業(yè)績(jī)預(yù)告中，公司年度歸母凈利潤(rùn)為20.2億元 - 23.5億元，同比增長(zhǎng)21.05% - 40.83%，投資收益在凈利潤(rùn)中占比頗高。

然而，九安醫(yī)療的主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)下滑。2025年前三季度，公司營(yíng)收僅10.69億元，同比大幅下滑48.89%。其核心產(chǎn)品iHealth系列產(chǎn)品2025年前三季度營(yíng)收為7.997億元，占總營(yíng)收的74.78%，但同比也呈下降趨勢(shì)。這還導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流惡化，2025年前三季度，九安醫(yī)療經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為 - 3407萬(wàn)元，同比下降104.90%。由于投資多家熱門科技公司，資本市場(chǎng)在一定程度上已將九安醫(yī)療視為科技股，其股價(jià)再度爆發(fā)也在情理之中。不過(guò)，需注意的是，市場(chǎng)對(duì)九安醫(yī)療持有月之暗面股權(quán)的炒作，使得港股大模型公司智譜、MinMax股價(jià)的漲跌，可能會(huì)在一定程度上對(duì)九安醫(yī)療股價(jià)產(chǎn)生影響。