在港股大模型領域，智譜與Minimax這兩家企業猶如兩顆耀眼的明星，雖同處賽道，卻走出截然不同的發展路徑，宛如金庸武俠世界里的張三豐與令狐沖，一個以道馭術追求武學巔峰，一個以術破局注重實戰應變。

從表面看，二者皆憑借算力、模型與Token在大模型浪潮中乘風破浪。上市近三個月，首份公開財報顯示營收增速均達三位數，市值雙雙突破3000億港幣，超越眾多互聯網第二梯隊巨頭。然而，深入探究會發現，它們在AGI之路上的活法與路數大相徑庭。

近期，智譜與Minimax分別提出“自定義”的AGI商業價值公式和AI平臺價值公式。智譜CEO張鵬認為，AGI商業價值等于智能上界乘以Token消耗規模；MiniMax創始人閆俊杰則覺得，AI平臺價值是智能密度乘以Token吞吐量。盡管公式中都有“智能”與“Token”這兩個關鍵詞，但“上界”與“密度”、“消耗規模”與“吞吐量”存在明顯差異，一個著眼于突破智能極限高度，一個側重于拓展技術覆蓋廣度。

若將智譜比作張三豐，其“人物畫像”與張三豐高度契合。智譜背靠清華，獲“國資”認可，家學淵源深厚，如同張三豐出身少林又開創武當，是名門宗主。在技術上，智譜自研的GLM架構融合雙向編碼與單向生成，打通語義理解與創作輸出兩大關鍵領域，如同張三豐打通人的任督二脈。智譜提出L1 - L5的AGI路徑圖，自研AutoGLM智能體，率先實現從預訓練到自主學習的突破，主打To B的MaaS模式，聚焦企業級服務與開發者生態，盡顯宗師風范。多年來，智譜死磕AGI基座模型，不斷迭代GLM，從GLM - 130B成為國內首個開源千億模型，到GLM - 4.5/4.6在多項國際權威基準中登頂全球開源第一，再到GLM - 5憑借745B MoE架構再破上限，持續提升原生智能能力天花板，即“智能上界”。去年11月，在Code Arena全球百萬開發者盲測中，GLM - 4.6與GPT - 5、Claude并列全球第一，彰顯其實力。得益于此，2026年一季度，智譜API逆勢漲價83%，調用量卻暴漲400%。4月1日，智譜CEO張鵬提出AI生產力價值公式，目標成為提升全社會TAC的基礎設施，強調重內功、重根基、重境界。

而Minimax則似令狐沖，其技術路線盡顯“巧”字。Minimax解鎖的MoE（混合專家模型）和Lightning Attention（閃電注意力）機制，能在同等算力條件下實現更高“智能密度”，如同獨孤九劍的“料敵機先、應變無窮、無招勝有招”。令狐沖靈動百變，不拘于華山劍法，可融合五岳劍派；Minimax同樣不走單一模型路線，而是全棧自研全模態矩陣，覆蓋文本、語音、視頻、音樂、智能體。令狐沖闖蕩江湖不按常理出牌，各類場景應對自如；Minimax在B端服務金山辦公WPS AI、小紅書搜索等，C端打造全球爆款應用，全場景覆蓋、全模態出擊。令狐沖喜歡隨心而行、率性而為；Minimax發展路徑充滿“自由生長”活力，不被定義、不被框死，以“邊研發、邊落地、邊迭代”的方式，憑借極致人效比、超快迭代速度搶占市場先機。閆俊杰提出的公式中，智能密度對應“劍法精準度”，以最少Token解決復雜高價值需求；Token吞吐量對應“劍法速度”，靠高并發、高覆蓋、高頻次帶來Token消耗暴增。M2系列模型編程性能曾排全球前三，推理成本僅為Claude的8%；C端產品Talkie（星野）、Hailuo（海螺視頻）日均Token消耗半年增長6倍，API收入增速近300%，便是有力證明。閆俊杰還表示，真正的AGI是全模態整合，單項第一不重要，整體協同、用戶體驗才重要，這與令狐沖“所有場景都能打”的特質相符。

張三豐追求“道之極”，武學成就可歸結為內力上線乘以真氣運用總量；令狐沖追求“術之廣”，武藝威懾力可歸結為單位時間發力效率乘以出手速度與頻次。將此換算為AI版本，智譜求“深”，欲站上技術制高點，登智能之巔；Minimax求“廣”，想觸達更多人，拓生態之疆。這兩種路徑并無優劣之分，關鍵在于是否適合自身。如今，智譜與Minimax都站上市值逾3000億的關口，一個持續拉高智能上界，一個不斷提升智能密度，在AI江湖中各自綻放光彩。