中國資本市場對“專精特新”企業的扶持力度持續增強，一家深耕汽車傳動系統核心零部件的浙江企業——浙江科馬摩擦材料股份有限公司，即將在北交所開啟資本化新征程。這家以汽車離合器摩擦片為主營業務的公司，不僅在傳統商用車領域占據穩固市場，更通過技術創新切入新能源賽道，展現出獨特的成長邏輯。

根據招股說明書披露，科馬材料此次計劃公開發行不超過2092萬股，募集資金約2.06億元。資金將重點投向干式擠浸環保型摩擦片生產線升級及研發中心建設，旨在通過產能擴張和技術迭代鞏固行業地位。值得注意的是，公司同步布局的濕式紙基摩擦材料項目，已進入進口替代的關鍵階段，這項被美日企業長期壟斷的技術領域，正成為其打開高端市場的突破口。

財務數據顯示，公司經營韌性超出市場預期。2022年至2024年，營業收入從2.02億元穩步增長至2.49億元，2024年同比增速達25.16%。今年上半年，公司實現營收1.39億元，凈利潤4550.31萬元，分別同比增長11.37%和30.68%。這種利潤增速顯著超越營收的表現，源于高附加值產品占比提升和成本控制優化，2024年綜合毛利率達到47.39%，境外業務毛利率更突破58.8%，遠超行業平均水平。

商用車市場的特殊性為科馬材料構筑了護城河。作為生產工具，商用車離合器面片屬于高頻更換的易損件，售后市場需求具有剛性特征。公司通過與濰柴動力、法士特傳動等主機廠深度合作，形成新車配套與售后替換的雙輪驅動模式。即便在新能源轉型浪潮中，燃油及混動商用車在長途貨運和重載領域的優勢仍不可替代，這為公司傳統業務提供了穩定的基本盤。

在技術攻堅領域，科馬材料展現出突破“卡脖子”技術的實力。其研發的濕式紙基摩擦材料，通過優化纖維配比和樹脂浸漬工藝，成功解決油潤滑環境下的摩擦系數穩定性難題。目前相關產品已進入濰柴動力高端柴油機供應鏈，應用于M33/M55型號等“國之重器”，標志著國內企業首次在該領域實現進口替代。隨著工程機械自動化升級和海事裝備國產化推進，這項技術有望打開數十億元級市場空間。

新能源賽道布局方面，公司精準卡位混合動力技術路線。針對混動系統動力耦合產生的振動問題，其研發的扭矩減振器摩擦片通過優化材料配方和結構設計，有效提升NVH性能。該產品已配套華為鴻蒙智行賽力斯問界系列、長安深藍等50余萬輛新能源車型，并進入比亞迪、吉利汽車等主流車企的工裝樣件測試階段。由于混動車型對摩擦片的技術要求更高、單車用量更大，這部分業務正成為新的利潤增長點。

從技術演進路徑看，科馬材料實現了從商用車到乘用車、從傳統燃油到新能源的跨越式發展。其省級研發中心持續投入的底層技術攻關，使材料科學具備跨領域遷移能力。這種技術通用性不僅降低了研發風險，更通過產品矩陣擴展增強了抗周期能力。隨著募投項目落地，公司在高端摩擦材料領域的產能瓶頸將得到突破，規模化效應有望進一步壓縮單位成本。

資本市場分析人士指出，科馬材料的成長軌跡折射出中國制造業轉型升級的典型特征。不同于簡單替代進口的低端競爭，公司通過持續技術創新在濕式摩擦材料和新能源配套等增量市場構建壁壘，這種發展模式更符合產業升級方向。其穩健的財務表現和技術儲備，為投資者提供了觀察傳統零部件企業價值重估的獨特樣本。