港股馬年首個交易日，AI大模型板塊成為市場焦點(diǎn)，智譜AI以單日42.72%的漲幅領(lǐng)跑科技股，總市值突破3232億港元。這一表現(xiàn)不僅使其超越京東、快手等傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，更與百度3500億市值僅一步之遙。同期上市的MiniMax亦表現(xiàn)強(qiáng)勁，7個交易日市值翻倍至3000億港元，兩大國產(chǎn)大模型合計市值逼近6300億港元，標(biāo)志著AI技術(shù)正式成為資本市場定價核心。

智譜AI的爆發(fā)并非偶然。2月12日，公司宣布GLM Coding Plan套餐全面漲價，國內(nèi)版漲幅超30%，海外版最高達(dá)60%。盡管價格上調(diào)，其GLM-5模型仍出現(xiàn)"一碼難求"的售罄現(xiàn)象。技術(shù)層面，該模型在SWE-bench編程基準(zhǔn)測試中取得77.8分，超越谷歌Gemini 3 Pro（76.2分）和OpenAI GPT-4o（74分），僅落后行業(yè)第一的Anthropic Claude Opus 4.6（80.8分）3分。更關(guān)鍵的是，其輸入價格僅為Claude的7.5%，輸出價格僅為10%，即使?jié)q價后仍保持5-8倍的性價比優(yōu)勢。

商業(yè)化閉環(huán)的達(dá)成是資本市場追捧的關(guān)鍵。GLM-5已完成與昇騰、寒武紀(jì)等全棧國產(chǎn)算力平臺的深度適配，形成"技術(shù)自主+商業(yè)落地"的雙重保障。這種模式在海外同樣得到驗(yàn)證：OpenAI估值突破8500億美元，Anthropic達(dá)3800億美元，李飛飛創(chuàng)辦的World Labs融資100億美元。國內(nèi)市場，月之暗面（Kimi）估值在一個月內(nèi)翻倍至百億美元，顯示AI賽道正從概念炒作轉(zhuǎn)向業(yè)績兌現(xiàn)期。

產(chǎn)業(yè)變革的浪潮已蔓延至A股市場。電廣傳媒通過達(dá)晨財智間接持有智譜7.54%股份，股權(quán)浮盈達(dá)31.78億元，相當(dāng)于其2024年凈利潤的33倍。海光信息作為智譜國產(chǎn)算力核心供應(yīng)商，其DCU芯片已完成GLM-5的Day0適配，提供即取即用的部署方案。中科曙光則憑借服務(wù)器和液冷集群技術(shù)，成為GLM-5訓(xùn)練的核心基礎(chǔ)設(shè)施，其SothisAI平臺近日完成與智譜、阿里等大模型的全面接入。

應(yīng)用層企業(yè)同樣迎來機(jī)遇。金山辦公在情人節(jié)當(dāng)天宣布WPS AI全面接入GLM-5，實(shí)現(xiàn)智能寫作、數(shù)據(jù)分析和報告生成的"全流程自動化"。藍(lán)色光標(biāo)通過"Blue AI"營銷模型接入智譜技術(shù)，2025年生成內(nèi)容超200萬條，客戶轉(zhuǎn)化率提升22%。優(yōu)刻得雖預(yù)告2025年凈利潤仍虧損，但毛利率持續(xù)攀升至24.75%，市場傳言其與智譜簽訂5年20億算力合約，鎖定5萬張顯卡集群。

這場變革背后，是中國AI產(chǎn)業(yè)四年追趕的縮影。從DeepSeek的百萬級上下文突破，到阿里千問引發(fā)的"硅谷恐慌"，再到豆包Seedance2.0在視頻生成領(lǐng)域超越國際同行，國產(chǎn)大模型已完成從技術(shù)追趕到商業(yè)領(lǐng)跑的跨越。沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國AI市場規(guī)模將從2024年的1607億元增至2030年的9930億元，復(fù)合增長率達(dá)35.5%。當(dāng)純AI公司市值開始超越傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，一個由技術(shù)重新定義產(chǎn)業(yè)秩序的新時代正在到來。