2026年初春，當巴拿馬政府派人強行接管了位于運河兩端的巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港時，97歲的李嘉誠或許正在香港深水灣的家中翻閱當天的財報。

這兩個他本打算賣給美國資產(chǎn)管理巨頭貝萊德的港口，如今以一種他最熟悉也最陌生方式被奪走——熟悉的是商業(yè)掠奪的殘酷，陌生的是這次動手的不是商人，不是市場，而是一個主權(quán)國家。

這一幕，像極了他整個商業(yè)生涯的終章注腳：一個試圖以“純粹商人”身份游走全球的資本巨鱷，最終被地緣政治的浪潮拍在了岸上。

01

過去兩年，李嘉誠家族的長和系拋售清單，長得像一份大英帝國的遺產(chǎn)目錄：

2025年3月，擬以228億美元出售全球港口業(yè)務核心資產(chǎn)，覆蓋23國的43個港口；

2025年底，賣出英國鐵路租賃公司UK Rails；

2026年初，清空倫敦金融城核心寫字樓；

2026年2月，以逾1100億港元清倉持有16年的英國電網(wǎng)公司；

2025年5-8月，北京御翠園以七折價格拋售，大灣區(qū)四大樓盤集中出貨……

這些交易的共同點是：都在資產(chǎn)估值相對高位出手，都集中在基礎(chǔ)設(shè)施類重資產(chǎn)，也都換回了巨額現(xiàn)金。

商業(yè)世界習慣于用“不賺最后一個銅板”來解讀李嘉誠。這話沒錯，但只對了一半。

過去四十年，李嘉誠的每一次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移都踏準了時代的節(jié)點：從內(nèi)地改革開放重倉地產(chǎn)，到千禧年后大舉投資英國基建，他賭的從來不是某個項目的漲跌，而是整個時代的潮汐方向。

如今，他賭的是潮水正在退去。

02

巴拿馬港口的變故是一個分水嶺。

李嘉誠曾以“我身本無鄉(xiāng)，心安是歸處”自喻，試圖用純粹的商業(yè)邏輯屏蔽政治的復雜性。

他在英國買電網(wǎng)、買水務、買鐵路，以為契約精神能庇護資本安然入睡。

然而2022年英國政府以“國家安全”為由強制他出售部分電信業(yè)務，2026年巴拿馬政府直接接管港口——這兩記耳光打在同一個地方：當大國博弈進入深水區(qū)，核心基礎(chǔ)設(shè)施不再是商品，而是主權(quán)延伸。

曾經(jīng)通行世界的“在商言商”，在一個去全球化的世界里，已變成一種奢望。

法國Engie公司敢接盤英國電網(wǎng)，因為它是歐洲資本；

美國貝萊德敢競購港口，因為背后站著華盛頓。

而李嘉誠再富有，他的加拿大護照上沒有航母，他的財團沒有導彈，更沒有可以在全球為資產(chǎn)保駕護航的強權(quán)依托。

當一個商人失去了國籍與強權(quán)的護身符，在西方國家的棋局中，他就只是一塊更容易被盯上的肥肉。

這或許是他加速撤離歐美基建的真實動因：不是不看好這些資產(chǎn)的長期回報，而是預判到——自己可能已無力再保護它們。

03

如果只看財務數(shù)據(jù)，李嘉誠的操作堪稱完美。

英國電網(wǎng)持有16年，總現(xiàn)金回報超6倍；

全球港口若交易完成，將回籠超190億美元現(xiàn)金。

在美聯(lián)儲加息周期、全球資產(chǎn)價格承壓的當下，手握巨額現(xiàn)金意味著什么？

意味著在別人爆倉時，他可以抄底；

意味著黑天鵝降臨之時，他可以獨善其身。

李澤鉅曾說得直白：“我們不喜歡借貸，喜歡儲備資金，等待更大的交易機會。”

這種財務潔癖源自李嘉誠刻在骨子里的危機意識。

從1958年長江工業(yè)轉(zhuǎn)型地產(chǎn)，到1979年收購和記黃埔，他一生經(jīng)歷無數(shù)經(jīng)濟周期、金融危機與市場動蕩，他比誰都懂一個樸素道理：

在這個市場里，活得久，遠比賺得多更重要。剩者，才是王者。

如今全球通脹高企、地緣沖突頻發(fā)、債務危機暗涌，現(xiàn)金不僅是彈藥，更是護身符。

但硬幣的另一面是：當全世界都在去全球化，你拿著現(xiàn)金想投到哪里？

04

李嘉誠一生的生意經(jīng)，本質(zhì)上是一種套利思維：

在規(guī)則穩(wěn)定的地方，吃制度紅利；

在估值低洼的地方，布局等待修復；

在周期向上的階段，持有享受增長。

他買英國電網(wǎng)，賭的是英國監(jiān)管穩(wěn)定、契約可靠；

他賣內(nèi)地房產(chǎn)，賭的是周期見頂、收益兌現(xiàn)。

這套邏輯，在全球化高歌猛進的年代，無往不利。

但這套模式成立的唯一前提，就是——規(guī)則穩(wěn)定。

然而當下最大的不確定正是規(guī)則本身。

美國《通脹削減法案》赤裸裸地補貼本土產(chǎn)業(yè)，歐盟開始對外部資本設(shè)限；

越來越多的發(fā)展中國家，開始重新審視、甚至改寫過往的資源與基建合同。

那個曾經(jīng)被資本信奉的“統(tǒng)一全球市場”，正在裂解成一個個被政治、立場重新劃定的區(qū)塊。

巴拿馬事件最殘酷的警示正在于此——當規(guī)則可以被隨時改寫，套利者就成了最脆弱的獵物。

李嘉誠的反應依舊迅速——第一時間提起國際仲裁。

仲裁需要時間，需要講理；

但政治，從來不講理。

這或許是這位活了近百歲的老人第一次真正體會到：有些風險，是無法用商業(yè)智慧對沖的。

05

評論李嘉誠，很容易陷入道德評判的陷阱：有人說他“跑了”，有人說他“精明”。

但站在2026年回望，他的撤退更像是一個時代的終章注腳：

那個資本可以無國界流動、商人可以獨善其身的“超級全球化”時代，正在加速遠去。

取而代之的，是一個資本必須選邊、企業(yè)必須站隊的“區(qū)塊化”世界。

李嘉誠的悲劇性在于：他用一生修煉“純粹商人”的技藝，卻在暮年發(fā)現(xiàn)這門手藝已然失傳。

好在，他的幸運也在于：他足夠老了，老到可以體面退場；他足夠富了，富到現(xiàn)金可以壓艙。

至于他在西方留下的那些空缺——那些被賣掉的港口、電網(wǎng)、房產(chǎn)，很快會被貼上新的國籍標簽。

如今的西方世界不太再需要“純粹商人”，需要的是有祖國、有立場、能為國家戰(zhàn)略服務的資本。

從這個意義上說，李嘉誠的“大撤退”，不是一個人的退場，而是一個時代的落幕。

而那個接替他站在舞臺中央的，將是另一種完全不同的玩家。（全文完）